特别股表现优于股债 后市亮眼
▲投信发行特别股基金近一季前十强。（资料来源:CMONEY、2018/7/17）
受惠于美国10年公债殖利率持稳、资金持续流入，有利于下半年特别股指数持续上行。观察近一季特别股与全球股债市表现，其中全球特别股指数以2.23%表现居冠，远胜MSCI成熟国家指数1.57%以及美国高收益债指数0.24%，使得投信发行的特别股相关基金绩效也跟着上扬。法人表示，由于美国升息符合市场预期，在利率上升、资金动能挹注的双重激励下，特别股市场持续走升的趋势不变。
根据Bloomberg 7月预测，美国第二季经济成长率可达4%。此外，第一季整体美国金融业的股东权益占总资产比重为12.3%，仍维持在高档水准，预期第三、四季美国金融股企业的每股盈余年成长率可分别达45.5%及28%，特别股股利发放无虞。
在特别股信评状况方面，整体特别股市场平均信评维持于BBB，信用品质维持于投资等级，信用风险程度仍低，目前仍维持降低利率风险及提升信用风险的投资策略。
群益全球特别股收益基金经理人蔡咏裕表示，根据投资顾问Cohen & Steers研究统计，过去逾20年特别股指数与评等相当的投资等级债券指数之平均利差为191个基点，而现阶段利差约180个基点，接近于长期平均值，显示同样具投资评等特质的特别股并未太贵。
蔡咏裕表示，若从收益率的角度与高收益债相较，高收益债券指数与特别股指数的长期平均利差值为226个基点(高收益债的收益率普遍较高)，而目前已收敛至73个基点，代表高收益债的收益率与特别股逐渐接近，但信评却低于特别股，显示特别股具高息的特性且评价面较高收益债便宜，加上较投资级债低的存续期间更能抵御利率上升的风险，后续更有可能吸引资金涌入，特别股后市持续看俏。
柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示，6月中旬以来因为地缘政治纷扰、中美贸易关系紧张，促使避险情绪增温，吸引资金流入特别股。此外，因为特别股发行者多为金融业，以美国为大宗市场，所以美国经济稳健成长、金融业体质维持健康状态皆有利于特别股市场发展。
群益投信表示，由于美债殖利率短期间再大幅上弹的可能性降低，同时美国经济依旧维持成长态势，在市场已反应联准会(Fed)升息预期与基本面持续改善的背景下，反而是分批布局特别股的绝佳契机。
▼近期特别股表现优于股债。（图／路透社）