花旗：QE退场是利多！市场下半年重回正轨
花旗投顾4日举办下半年投资展望会。受到美国宣布量化宽松货币政策(QE)即将退场的震撼，全球股市应声下挫，花旗投顾负责人王进彰表示，QE逐步退场对金融市场是利多消息，象征美国景气回温，全球经济可望逐渐复苏，近期股债市场因涨多回档修正，预计在经过震荡整理之后，下半年投资市场将逐步重回正轨。
在美国联准会宣布适度缩减QE后，美国投资研究机构TrimTabs即指出，光是6月份就有高达800亿美元撤出债市，甚至超越2008年10月金融风暴时单月净流出的418亿美元，创下单月净流出纪录，报酬率也由正转负，债市的荣景是否从此退潮？王进彰指出，美国固定收益偏好指数出现恐慌讯号，显示投资人已过度反应。
王进彰表示，债券总报酬由利息报酬与价格报酬两个部份组成，从历史研究可以得知，债券报酬主要来自利息收入，假设目前利率为3%，即便利率连续五年都以1%的速度调升，但投资人只要长期持有债券，就能在第4年以前转亏为盈。
此外，根据巴克莱资本债券指数，在2004年6月1日至2006年6月30日之间，债券的价格报酬跌落至-4.7%，然而当时的利息报酬却有9.3%，因此，总报酬仍能维持4.9%的水准。
王进彰进一步表示，债券价格起起落落，长期来看，利息收入将提供债券稳定的回收。除了殖利率之外，债券违约率则是另一个影响债券市场的重要因素。根据信评机构穆迪统计，截至2013年5月底，全球高收益债违约率约2.8%，低于长期平均的4.8%，目前非金融业财务杠杆并没有明显攀升，企业财务结构尚属稳健，违约率不至大幅攀升。
在股市方面，王进彰分析，美国铁路运输量出现减缓迹象，显示经济动能仍有隐忧，IMF预估2013年美国经济成长率为1.9%，由于美国企业受政府补助的比例越来越大，意味着公司的盈余压力大增，一旦企业获利不如预期，股市修正的压力相对较大，但鉴于美国景气复苏的能见度高，美股中长期正向的趋势不易改变，回档时，投资人可以考虑定期定额投资美国价值股。