拓凱今年 EPS 挑戰20元

拓凯近六季营运概况

碳纤维复材大厂拓凯（4536）随着自行车厂去化库存落底，加上航太、医疗等产业持续升温，带动7月营收回到年月双增，第3季接单也优于预期。法人估，拓凯今年全年每股纯益（EPS）有望挑战20元大关。

拓凯第2季自行车、航空及医疗等产业营收均成长，第3季接单优于预期，有机会恢复正成长。拓凯表示，除了安全帽及球拍等产品市场相对保守，今年自行车、航太、医疗及其他类产品订单均有机会成长。

拓凯第2季合并营收23.21亿元，季增22.2%、年减7.2%，但高毛利产品比重增加，第2季毛利率达35.5%，又有汇兑及利息等业外收益，单季每股税后纯益4.33元；上半年合并营收42.21亿元、年减19.8%，每股税后纯益8.63元，逼近去年同期8.8元。

拓凯指出，主要客户持续看好未来自行车市场发展，尤其高端产品、E-Bike及轮圈等，但成长幅度要看整体供应链关键配件对市场需求的供货能力。

为满足主要客户未来三至五年计划需求，拓凯已布局台湾、厦门及越南等地区的碳纤维车架、复材轮圈制造及次组装产能，建构高弹性生产调配的竞争力，并持续提供客户达成市场趋势所需主要关键性能的设计及制程解决方案。

拓凯越南厂去年第1季正式投产，因应客户对自行车前叉及车架等零件需求殷切，拓凯董事会日前通过对越南厂增资2,000万美元，加大东南亚市场的投资布局。

此外，拓凯斥资逾1亿美元，在中科后里兴建新厂、大陆厦门后溪建二期新厂土建工程已陆续完工，现正进行装修、产线及机器设备安装工程，预计下半年有部分产线陆续投产，开始贡献营收。

拓凯上半年毛利率34.84%，第3季接单状况不错，应会优于第2季，年成长幅度大；第4季则因自行车订单部分递延至第4季，相对可期。

拓凯指出，安全帽未来会持续增加智能化的结合运用，预估到年底或明年初会回复正成长。在球拍部分，上半年比预期差，下半年转好，有机会全年成长。

在航太部分，国内航空及国际航空客运需求复苏，逐渐恢复到疫情前九成以上运量。

目前，空巴与波音还有1.4万架未交机，预计要超过十年以上才能交完；初估一年有20几万套的座椅需求，今年航空业务会有高个位数增长，未来五年航空复材也维持正向。