旺季支撑＋汽电共生 塑化族群 Q3营运放电

塑化族群营运概况

油价、塑化报价回稳，加上需求、岁修旺季支撑，塑化族群第三季营运添力；搭配夏季用电题材持续发烧，也让据汽电共生发电者收益进补，有助营运转机发酵，台塑四宝、台聚集团及国乔、台苯成为法人推荐低接反弹之追踪标的。

台塑集团拥有三座装置容量60万瓩的燃煤机组、16座汽电共生厂。其中麦寮汽电每小时发电约282万瓩，台塑化公用部门生产电力约4成可供外售。

国乔汽电共生厂年产150吨蒸汽与2.5亿度电，蒸汽约15％卖给邻近石化厂使用，电力除自用，多余回售给台电。台苯汽电共生厂每吨生产成本约可降低10～20美元，产出蒸气3成外售。

塑化厂商表示，大陆天津渤化6月25日因设备火灾，紧急关闭生产线，对外宣布PVC（年产80万吨）及PP（年产30万吨）不可抗力，加上第三季亚洲有15座轻裂厂岁修，合计年产821万吨，影响乙烯供应减少55万吨，下游衍生物配合岁修或减产，市场供给减少，石化产品价格看涨。

台塑认为，印度对各项石化产品陆续实施标准局（BIS）品质认证，PVC及PP预计8月24日实施，目前已有PVC等九项产品取得认证，可望增加印度销售。

此外，全球供应链调整，塑胶加工业者纷纷于越南设厂，带动石化需求增温，台塑PVC及EVA销售数量逐年增加，因PE、EVA、POM、AE、SAP、正丁醇及MMA等多项石化产品进口关税为零，PP进口关税仅3％，有利拓销越南市场。

南亚可塑剂（DOP）系列产品2EH全产全销，并持续推广环保型等差异化可塑剂产品，争取东亚、大陆及东南亚等近洋订单。EG下游聚酯开动率维持高位，需求面稳定，支撑行情；美国德州EG厂提升产能利用率，交运量成长。

台化第三季除芳香烃维持获利，苯酚、SM、PTA、PIA及塑胶、纺纤产品预估都会改善。SM厂台苯、国乔营运也可望改善提振。

台达化前五月ABS大陆占比降至19％、GPS大陆占比16％。目前印度、巴基斯坦、东南亚等地订单续稳，有利营运稳健走坚。