五大利多加持助攻 日股長線仍有上漲潛力

日经指数高档震荡。展望后市，瀚亚投信表示，五大利多助攻日股的续涨动能，尤其中小型股涨幅仍落后大型股，预估受惠于财务重整政策，将吸引更多资金流入，接棒大盘的续涨动力。

瀚亚投信产品投资策略部协理刘仲翔表示，第一、日本持续强化企业财务重整政策，短中长期都对股市产生利多。从企业股价净值比（P／ B Ratio）必须上升至1倍以上、企业应提升ROE、实施股票回购措施、削减交叉持股等，这些措施在短期之内已经见效，且效果也是相对立即见效的改革。

日本政府在企业财务重整的政策上，还有更多措施，将支撑日股未来10年涨势，像是要求企业改善定价与效率，并优化重整商业组合，兼顾量与质的改善；除此，市场也预估，日本企业为提升体质与市场竞争力，未来有可能掀起一波整并潮。长久来看，相关措施都有望激励日股走势。

2024年以来，日本股票回购金额已接近过往全年回购金额，可见日本企业加速实施该项政策，也驱动日股的成长性；日本企业目前财务杠杆尚未展开，若与美国与欧洲比较，日本ROE可进一步提升至13%至14%。

第二、日股自2023年多头行情延续至今，相对于大型股，日本小型股交易价格处于折价位置，35%小型股交易价格仍低于帐面价值 (P ／B比小于1)；目前市场预估，中小型股尚未完全发挥，也将受惠于财务重整程度、联准会降息等利多，中小型股有望接棒续涨。。

第三、日本企业罕见的资本支出强劲增长，来到近23年来高点。用于衡量日本大型企业信心的重要指标—短观（Tankan）指数，制造业指数持续上涨，也意味着景气趋于乐观；尽管日圆持续疲弱，但在企业展现高度转嫁成本的能力下，需求与价格得以双双提升的企业对订单与市场走向仍抱持正面看法。

除了制造业显示乐观，非制造业情绪信心指数也持续上涨，显见也对未来增长的信心逐渐上升；尤其服务业转嫁成本给消费者的成果显著，企业对未来环境信心也稳健上升。

第四、日本央行态度略显明确且正面，待政策确立后且开启良性经济循环，有望推动外资法人进场长期投资；此外，日本企业交叉持股旧习有望突破，加上日圆疲弱，更有望推进外资法人买进力道。

日本NISA政策今年上路，日本散户获利了结后，再进场买进，同时，NISA也鼓励日本散户将庞大的储蓄，进场股市，在日本财管客户与银行理专的高度配合与长期培养的关系下，也同步助攻散户进场投资；若再加上外资对日股的兴趣逐渐提升、并将持续加大买进日股的力道，内外资引擎合力助攻下，拉高整体日股交易金额。

第五、日本企业展现高度转嫁输入成本的能力，维持获利与创造现金流的韧性；也因为外资对中国短期展望仍偏向保守，全球性基金接连下调中国占比比重，日本企业也成为全球资金新热点。