油价上涨空间虽受限 但俄股潜力仍大

近期油价上涨受限，和油价连动高的俄罗斯股市也处于震荡走势，今年来俄股基金和新兴市场股基金比较，该类基金表现只「差强人意」。法人表示，虽然油价涨势受限，但俄股潜力仍大

百达投顾指出，近期俄罗斯因为与乌克兰的地缘政治议题，再度引起关注，不过，近几年俄罗斯股市结构转变，已经不像过去易受地缘政治议题影响而剧烈波动，投资人投资俄股还是关注俄罗斯的企业体质与股市结构性变化，以长期角度持有深具成长潜力的俄股。

百达俄罗斯股票策略团队指出，俄罗斯因为是商品出口的低成本供应端，在全球经济恢复之下，将深受鼓舞，此外，俄罗斯目前外汇储备高、整体债务低，财政能力强大而货币政策稳健，预期仍是今年新兴市场的亮点。除了强劲的基本面外，政策利率和存款利率的显著下降可能会刺激国内股票市场的参与度增加，从而为报酬提供进一步的支撑。

近期俄罗斯在探讨课征存款税议题，对投资人而言，对存款利息课税会使投资人转移目标至收益率较高的股票投资。跟全球其他区域相比，俄罗斯国内个人对股票市场投资严重不足，存款利率下降也相对增加股票的吸引力。法人表示，俄罗斯目前股利率约7％，即便在俄罗斯当地市场也深具吸引力，在低利环境下格外具优势。

野村大俄罗斯基金经理人刘佳奇表示，俄罗斯3月服务业PMI从52.2显著改善至55.8，主要受到海内外订单需求增强，同时价格与就业指数也进一步上升。随疫苗接种与国际油价攀升，总体经济活动，包括运输、服务及零售业均出现广泛性复苏，预估今年俄罗斯GDP可望成长超过3％。产业方面，持续看好能源类股，如天然气、大型能源商，国内消费龙头股，尤其是电子商务的长期成长，矿业则看好长期产量持续成长且供需较佳的金属矿业行情。