今周刊／大盘短线虽胶着 上档空间仍可期
从资金、景气与股价评价来看，大盘短线虽陷入多空势均力敌局面，但全球景气仍稳健复苏，台股先蹲后跳，仍有上档空间可期。下半年鸿海领军的苹果概念股，及部分落后补涨绩优股，将是投资人的首选。
文／林成荫
「景气很好，股市很高」，这是现阶段令投资者伤脑筋的问题。美国、德国股市在今年创下历史新高，但涨势已不如去年凌厉；台股也在外资推动下，攻到九○二二点才回档，较原先预估来得强劲。当经济逐渐复苏，主要国家佳音频传，连曾是欧债风暴中心的希腊，近期都成功发行国债，但在资金泛滥的情况下，投资人冒着高风险追逐高收益，股市总会超涨，如何趋吉避凶是重点。
若以笔者归纳的「定锚理论」，分别就资金、景气、信心面评估分数，以五分代表最高，一分代表最低，先以短中线分项加总分数，再求平均值，平均值分数越高，代表当前台股越值得投资。
第一个面向是资金面，其中，新台币汇率为短期影响，但动向仍须观察国际变化。以影响最大的美国来说，今年以来消费者物价指数（ＣＰＩ）年增率，分别是一．六％、一．一％、一．五％，尚无通膨疑虑；至于四月分失业率由六．七％跌至六．三％，为二○○八年九月金融海啸以来最低水平，非农业就业人口更新增二十八．八万人，并创一二年元月以来最大增幅，就业市场正改善中，但劳动参与率下滑，结构不佳。
惟联准会（Ｆｅｄ）现以鸽派人士居多，提前升息机率不高，促使资金转战新兴市场国家。如韩元汇价已升至近六年新高，巴西里拉、印度卢比、南非币近一季都是升值，只有人民币受波幅扩大因素走贬，新台币也出现外资汇入升值情况，在升破三十兑一美元后，已见到特定力量「拉尾盘」，暗示此处可能是央行底线。由于新台币有升值压力，已见央行出手阻升，因此汇率得四分。
资金面的第二个变数，是外资动向，金管会统计，外资汇入金额到今年四月二十五日达一八四六．七八亿美元（折合新台币约五．五兆元），占台股比重三五％，已创新高；另四月外资净汇入四十九亿美元（折合新台币约一四七○亿元），也创五十五个月来新高。外资在台股现货一度上演连二十六日买的盛况，在期货市场部位也维持未平仓多单，对台股已加码，仍维持乐观。因此这项因素也得四分。
资金面的第二个变数，是外资动向，金管会统计，外资汇入金额到今年四月二十五日达一八四六．七八亿美元（折合新台币约五．五兆元），占台股比重三五％，已创新高；另四月外资净汇入四十九亿美元（折合新台币约一四七○亿元），也创五十五个月来新高。外资在台股现货一度上演连二十六日买的盛况，在期货市场部位也维持未平仓多单，对台股已加码，仍维持乐观。因此这项因素也得四分。
全球景气复苏 台经济受惠出口
在利率方面，央行每季举行一次理监事会议，决定利率等重要事项，今年首季理监事会后，央行维持重贴现率一．八七五％、连续十一季不变，这是史上次长的纪录。在一九六○年代，史上最长的「利率冻调」曾历经十五次理监事会议，照目前金融环境发展趋势观察，这波利率冻调政策极可能会刷新纪录。利率这项中期因素仍旧宽松，因此得到四分。
第二个面向是景气面，ＯＥＣＤ〈经济合作暨发展组织〉综合领先指标〈ＣＬＩ）显示，包括美国、日本、欧洲等已开发会员国，经济稳健复苏，新兴市场则相对弱势。金砖四国成员如中国、俄罗斯、巴西，经济成长低于以往，印度更是疲软，显示今年已开发国家仍是带动全球景气重心，台湾则是出口欧美比重高，因而受惠。…【本文未完，尚有1155字，可于今周刊官网免费阅读】（尊重智慧财产权，如需转载请注明资料来源：今周刊907期 http://www.businesstoday.com.tw 谢谢！）