矽谷银行挂掉 瑞信AT1债沦壁纸！谢金河：台湾金融业早就爆灾难

联准会暴力升息的后座力，造成美国地区性银行倒闭。（示意图/达志影像/shutterstock）。

进入三月下半月，美国Fed极度升息之后的后座力终于浮现，先是矽谷银行在四十八小时内惊传破产，接着地方型的小银行如第一共和银行（ＦＲＣ）也告急，然后是瑞士信贷传出危机，瑞士政府紧急救援，并协助瑞士银行以三○亿瑞士法郎并入瑞士信贷，但冲击市场的是瑞士信贷发行的一六○亿瑞郎的额外一级债券，必须完全减记，也就是投资人手上的ＡＴ１瞬间变成壁纸，这对债券市场是一颗超级大炸弹。

暴力升息的后座力

在矽谷银行、第一共和，到瑞士信贷相继惊传危机后，欧洲很多银行也纷纷拉警报，经过欧债危机以后，欧洲银行股价走低，加上踩到很多地雷，如今市值都不大，像德意志银行跌到九．五欧元左右，市值只约一九○亿欧元，瑞士信贷的股价也在十七欧元上下，西班牙的外换银行、桑坦德银行股价都跌到个位数，瑞士信贷出了事，也把欧洲银行业的问题全部冲了出来。

在银行业警报频传中，当然冲击二十二日美国Fed升息的态度，其实，银行告急，正是Fed暴力升息产生的后座力，从去年三月十六日Fed正式展开升息一码之后，全世界正式进入升息循环，在一年之内，Fed升息八次，总共升息十八码，利率从○～○．二五％快速拉升到四．五～四．七五％，也影响债券殖利率走高，以美国十年债殖利率为例，在展开升息前，最低只有○．五三％，这是债市最光辉的时代，但一年之内，美国十年债殖利率冲上四．二七九％，短天期的两年债以内的殖利率都冲上五％，这当然影响到银行业的经营，特别是有寿险的金融业。

矽谷银行会出事，就是因为短期间存户把钱存入银行，矽谷银行必须找出路，把钱拿去买一到五年期债券，但利率拉高，银行亏损加大，矽谷银行只把其中二一○亿美元债券卖掉就出现十八亿美元亏损，存款户发现不对，四十八小时内先提走四二○亿美元，矽谷银行一下子就挂了！瑞士信贷则是经年累月的问题，一次总爆发。

台湾的金融业去年就已经灾难频传，如果从财报来看，国泰金第四季亏损一六五．四三亿，海外债部位高，去年ＥＰＳ从前一年的九．四九元降到二．三一元，为了解决流动性不足的问题，发行一股三五元的一五○亿增资，去年盈余无法分配给股东。同样地，开发金去年第四季也亏损三九．五五亿，同样无息可配。部位最大的富邦金第四季亏三六七亿元，在二一年风生水起的时代，全年净利一四四五．五九亿元，ＥＰＳ写下空前的十．七八元新高，去年只剩下四六九．二六亿元，ＥＰＳ剩下三．三五元，股息怎么分配，仍然未确定。

金融三业警报响起

而受到影响最大的是润泰集团，源头是南山人寿，从去年前三季财报来看，南山人寿净利仍有五○八．八二亿元，但持有南山人寿的润泰全去年第四季业外亏五八．二三亿元，润泰新也亏损六四．○一亿元，宝成也亏二九．九七亿，从这三家投资南山人寿的子公司回推回去，可以想见南山人寿第四季亏损的金额恐怕不小。

根据金管会统计，二一年金融三业（银行、证券、保险）创下九六六六亿元的获利佳绩，去年净利只剩下四七九八亿元，也就是获利减半，这其中第四季亏损加大，单是去年十二月寿险业提列投资损失就达四四二亿，全年盈余只有一七一九亿元，产险业受到防疫保单拖累，全年亏损一九○五亿，把产险加上寿险，全年亏损一八六亿，金融业获利急降，也影响到投资人，像润泰新ＥＰＳ从二一年的七．七元急降为二．九元，润泰全从二一．二元急降到十一．○二元，为了解决流动性问题，以每股五○元募集三七亿资金，去年配息从五元降为二元，润泰新则减资十％，连续两年无息可配，当然这会造成股价的惨跌，润泰新从八五．七元跌到三三．七五元新低，润泰全最高一四七．五元，最惨只剩下四九．二元，照理说，润泰全有处分中国大润发的利益，连续两年都大赚一个股本，甚至是两个股本，但可动用的现金不够，股东只能看到帐面上的利润，也造成股价频频破底。（全文未完）

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