消费与储蓄的巨变

图╱本报资料照片

近四十年消费与储蓄

凯因斯在《就业、利息和货币通论》里说：「消费，乃是所有经济活动的唯一终极目的。」这句话说得好，经济活动里的投资、生产、贸易虽然都有助于经济成长，但无非都是为了消费，若消费没了，这些活动就无需进行了，也没有经济成长这件事了。

各国民间消费占国内生产毛额（GDP）比重总有个5～6成，消费成长会带动生产、服务、贸易等活动，经济社会便欣欣向荣，反之，消费不振也会让这些活动偃旗息鼓，这也是何以每逢景气萧条，各国政府总会以政策刺激消费的原因，因为只要消费活过来，一切生产、投资就都活过来了。

撇开疫情的干扰，从长期时间数列观察，近十年台湾消费动能已走到史上最疲弱的时期，隐忧重重，2000年以前，民间消费成长始终高于经济成长，随后情势逆转，民间消费成长一直落后于经济成长。为避免短期波动，我们以十年为一期来观察，就会发现消费动能每况愈下。

1980年代民间消费平均成长率8.8％，1990年代还有7.0％，但2000年以来一年不如一年，最近十年（2013～2022）已降至1.9％，还低于同期间平均经济成长3.2％，这是十年的平均数，代表一个趋势，那就是台湾消费动能愈来愈弱了。

何以会如此？影响消费最重要的自然是所得，对上班族来说就是薪资所得，近年来我们常听到「实质薪资」负成长，意思是薪资成长比不上物价上涨，同样以十年为一期来观察自1980年代以来的变化，1980年代实质总薪资平均年增率7.4％，1990年代2.9％，最近十年1.3％，薪资成长不如昔日甚远，如此低缓的薪资，民间消费自难重返旧时的繁荣。

那么，我们又得往下问，既然薪资成长如此之缓，何以台湾的储蓄率如此之高？依国民所得统计，过去两年都逾40％，连年创纪录，当大家都勒紧裤带过日子，都没钱消费了，怎会有这么多储蓄？原因很简单，这是因为有更多GDP的果实分配到高所得族群，然而，广厦千间夜眠八尺，有钱人再怎么开销，也花不了这么多钱，賸下的钱就全成了储蓄，储蓄率自然扶摇直上。换言之，这些年不论是消费成长低缓，或储蓄升至新高，皆是分配不均造成的。

国民所得分配面的数据，可以证明这一点，为观察长期趋势，仍然以十年为一期，1980年代受雇人员报酬占GDP比率为49.1％，1990年代49.5％，但至晚近十年已降至44.6％，有更多GDP果实分配到营业盈余了，难怪上班族薪资成长如此之缓。

总的来说，所得分配不均至少有两个副作用，宜多加注意：（一）一般家庭的所得不高，但为数众多，他们的消费占全体三分之二，当他们的薪资停滞，民间消费便无力扩张，景气自然要低迷。（二）高所得家庭收入飞快增加，由于消费倾向偏低，收入里的4成全成了储蓄，而庞大的储蓄势将推升房市、股市的泡沫风险。

小档案■依近年家庭收支调查，前20％高所得家庭的储蓄占全体储蓄三分之二，高所得家庭直接左右了总体储蓄率，不过，在消费方面，他们只占全体消费的三分之一，消费的起落还是由其他80％的中、低收入家庭决定。

小档案■依家庭收支调查，中产家庭（第三等分位）的消费倾向由2000年的81％，升至疫情前2019年的87％，惟高所得族群（第五等分位）只由63％小升至65％，主因中产家庭收入成长有限，消费花掉他们大部分所得，也因此每年的储蓄还比不上1990年代。