萧乾祥专栏－鸡鸣狗跳狗来富 红包行情可期待

对即将到来的狗年，从台湾经济成长率（GDP）维持2.2％成长表现与大盘成交量能明显，指数将受基本面维持与资金面改善，产生评价面提升激励，有攀登高峰向11,500点挑战机会。但因过去一年半来，台股未曾出现千点以上中期修正，因此戊戌双土狗年股市必须面对指数登上高山后的必然震荡，因此用鸡鸣狗跳来形容近2年台股走势也颇为贴切。

农历新年对台股投资人而言，普遍存在着红包行情殷切期待，但事实是否如此？过去十年全球股市处于金融海啸后复苏的大多头环境，但在农历年前15日，欧美主要股市上涨机率普遍低于5成，仅有台股、深股与东协的印尼、泰国、菲律宾、越南等上涨机率达6成以上。

而农历年前5日上涨机率，欧美国家除美国与巴西股市略攀升到6成外，台股与上述东协国家仍维持先前6成或之上水准，并有沪深二市上涨机率跃升至9成以上，显示有华人影响力地区股市，农历年前表现不差并优于欧美，尤其陆股更有年节前股市加温气势。

至于农历年后全球股市表现，在年后5日、10日及20日上涨机率皆超过7成的股市，计有台股、沪股、东协的印尼、马来西亚、泰国等地，且上涨机率较农历年前进一步攀高，其中台股在年后10日与20日，上涨机率更攀升到9成高水准，较全球股市表现更为突出。

此外，从台股年后5日、10日及20日股市平均涨幅来看，则分别有1.4％、3.5％、4.4％涨幅，大幅领先全球股市表现，凸显农历年后的资金面转丰沛，加上台股投资人普遍有着一年复始万象更新的新年期许，在对新的一年的企业获利与产业前景皆乐观期待下，台股农历年红包行情确实其来有自。

当然，在这波景气扩张循环下，美股扮演领头羊角色，是近年全球股市屡创新高最大功臣，据FactSet统计，S&P 500企业获利预估，去年第4季仍有10.5％成长率，加上今年仍可维持双位数成长率，因此未来企业财报公布仍可为美股提供上涨动能，并持续激励全球股市后市表现。

对今年台湾经济成长而言，企业加薪可望带动内需回温，外销出口也将因智慧手机新机出货与人工智慧（AI）发展带来半导体需求，及电动车等车用电子出货加温而维持热络情景。至于台股去年底15.6倍本益比与3.95％高殖利率表现，仍将是外资在新兴市场布局重要考量，从外资去年12月台股卖超340亿元后，已在今年1月18日前转为买超470亿元，可知其已展开新年再进场布局。

在指数顺利攻占11,000点后，随着年关到来资金吃紧与长假退场效应，台股出现过往年前压缩也属正常，但无碍年后随即而来的狗来富挑战11,500点发展，年前压缩反而是逢低为年后红包行情再布局时刻。从历年类股年前上涨机率表现优于大盘集中在电子、纺纤、钢铁，到年后扩散至电子、电机、化工、生技医疗、及百货等产业，显示农历年的消费旺季题材，搭配创新科技趋势与政策偏多类股，预估为红包行情主轴。

今年科技与创新技术仍将聚焦在AI、自动化制造、5G大数据、电动车与车电、智慧音箱、3D感测、OLED、及近期应用面崛起的Mini LED等次产业。这从日前CES展中得知，AI晶片应用领域扩大，可激励台股最具优势的晶圆代工及IP服务业者营运长期动能，且从AI延伸到智慧家庭装置、自动驾驶领域等，科技新品趋势仍为台股选股中不可缺席方向。

至于第1季传产股因农历年带来旺季效应，相关内需消费产业也是市场注目焦点，除需求旺季可带来百货与汽车类股业绩表现外，企业挂牌松绑的政策偏多加持，也可激励久未表现的生技股出现补涨行情，可提供非电子股布局操作参考。