林永祥专栏－短期区间震荡 Q4有望迎选前行情

国际情势方面，9月FOMC会议如预期维持利率政策不变，将基准利率维持在5.25％~5.5％间，并暗示年底前可能再升息一码，以及预计明年可能降息2码，与市场预期有些许落差，也令市场认为相对鹰派，也是导致美公债殖利率走扬的主因。

美国经济预测方面同步上调，不只2023年GDP上调至2.1％外，2024年GDP也由1.1％调升至1.5％、失业率由4.5％调降至4.1％、核心通膨维持2.6％不变，显示联准会（Fed）认为，这波升息打通膨并未让失业率大增，最终形成软着陆的机率明显提高。不过在过去12次FED结束升息经验来看，仍有75％的机率会发生经济衰退，还是要持续观察相关经济数据是否仍具备韧性。

美国8月通膨数据公布，虽然油价上涨让整体CPI年增率高于预期，但从核心CPI的变化观察，确有趋缓的倾向，其中CPI房租的领先指标Zillow房租指标（新合约租金）在8月为3.3％，不仅从2022年2月高峰的16.1％持续下滑，也低于疫情前（2013年-2019年）平均的3.9％。未来通膨仍有机会持续走低，惟须关注在油价走扬的影响下，通膨走势在短期是否会受到影响。

至于台湾总体经济部分，据国发会最新发布的8月景气对策灯号及分数来看，已经连续十个月为低迷的蓝灯，亦是历史上第二长的连续蓝灯情况，不过景气虽然处于低迷状态，但景气灯号疑有落底迹象，预料第四季景气有望逐渐复苏。

上周公布台湾9月采购经理人指数（PMI），仍处50以下紧缩区间，这也是自去年7月以来，连14个月均处于紧缩区间。不过，值得注意的是9月在苹果、华为等新机发表与AI相关应用，相较上月带来了些许改善。

在技术面上，台股持续在半年线及季线间狭幅区间震荡，由于量能不出、且无明显族群带头，预计在双十连假前不易突破季线反压。就基本面而言，先前AI族群涨多导致筹码松动，使得相关股票大多已回档修正，而利率政策方面，美国最新公布之PCE升幅低于预期，显示通膨已回稳，展望第四季利率回稳加以AI出货题材，预期台股有反弹行情可以期待，投资人可趁逢低拉回布局。

展望后市，在大选前仍有机会上演政策利多行情，预料第四季仍有高点可期，个别产业值得留意，包括：中长期趋势撑腰的AI应用，有望推升科技业筑底复苏；需求陆续回温的消费性电子、一般伺服器；具备2024巴黎奥运概念的成衣纺织、制鞋，以及Q4有旺季题材的AM汽车零组件等。