新光金股價沒跌…跟台新金合併多了對手中信金（2891）！看懂出價低的「三理由」

中信金将发动对新光金公开收购，公告将向金管会先申请投资。图为中信金总部。图/本报系资料照片

新光金、台新金的董事会22日晚间宣布采用换股方式来合并，换股方式是以1股新光金普通股换0.6022股台新金股票，如果以宣布合并案前一天收盘价来看，等于新光金的换股定价是11.321元，明显比实际收盘价12.45元低了9%左右，比起新光金的每股净值16元更是低到不行，使得隔天新光金的股价一开盘就重挫4.8%，小散户股东当然气愤难耐。

尤其这件国内第二起金控公司合并案又比第一起的富邦金、日盛金控合并案更受瞩目，因为台新金、新光金的合并案还多了一个中信金的竞争对手，那为什么两边的董事会还会订出这样有争议且偏低的合并价格，让对手能有见缝插针的空间呢？而原本以为股价会重挫的新光金，为什么还没什么大跌呢？原因很简单，花个一分钟就能了解：

先说为什么台新金的出价会比外界意料的低？有以下几个理由：

第一

第二

第三

不过，现在台新金、新光金的合并价讲再多已经没有用了，因为在召开临时股东会前，这个合并价已经不能再更改，而中信金应该会提出远高于台新金所提的合并价格来收购新光金，至少开价也会贴近新光金每股16元的净值（虽然合并案不是只看净值），这样的收购案才会成功，而这也正是等着被合并的新光金今天股价没什么跌的原因。

但是中信金如果把对新光金的收购价开得太高，又可能损及自己股东的权益，造成股价下跌，更可能因此让外界及金管会加深中信金的「非善意」合并疑虑，使得这起国内第二件金控公司的合并案更加复杂，未来这些问题都考验着金管会以及三家金控的智慧了！

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