新光金婚嫁消息满天飞　学者示警「敌意并购」挑战多

▲新光金集团外观。（图／ETtoday新闻云资料照）

财经中心／台北报导

台新金（2887）与新光金（2888）的金金并今（20）日杀出程咬金，中信金（2891）宣布也要投资新光金，不过专家直批，在股市还在交易时间相关讯息就满天飞，易造成股市大幅波动；也有学者认为中信金启动敌意并购未必成功，且日后真取得经营权的整并考验也很大。

新光金今日股价在午盘之前股价平盘上下区间游走，中午12点半以后中信金要参与并购新光金消息满天飞，新光金股价由下跌直接翻转，大涨半根涨停板，成交量窜升。

熟悉股市交易的专家说，「如果讯息太乱影响股市，政府应该制止」，主管机关能确实依照金融机构合并法的精神，扩大金融机构经济规模、经济范畴与提升经营效率，及维护适当竞争环境，但首要应该先平息市场上粉乱的讯息，以免影响股市。

政大金融系教授殷乃平则表示，金融业尤其是寿险业存在很多问题，包括2026年接轨IFRS 17等对持续经营能力存在不确定性；2008年金融海啸前，保险业一直催促政府开放寿险海外投资比重，结果一放宽都钱进海外，然后就遇到金融海啸，当时就已有伤害，拖到现在问题更多，「当时我就提过保险公司不保险」的现象。

殷乃平话锋一转，提到金控合并认为是「迟早的事」，台湾的环境本身就是银行过多（Over Banking），这种现象会造成银行存放利差缩小；国际上银行存放利差大概20%，台湾只有5～6%，在这种情况下，银行经营也很辛苦。

殷乃平说，金金并对主管机关而言，合并可以消除过度竞争的问题，购并可以缓解现有经营力压力，因此如何达成购并后体质改善能力很重要。

殷乃平进一步指出，敌意并购，顾名思义，就是一个财团要并另一个财团，但是被并方不同意结婚，被强迫送上花轿结婚，这个过程中可能会看到被购并公司股票往上走，国际上有很多案例，发动敌意并购的人股价可能往下掉。

因为敌意购并未必成功，取得经营权以后的整并考验也很大，通常在购并理论上，敌意并购的对象可能本来就是竞争者。

合意购并因为股东有共识，会比较平静，过程中小股东没什么说话的权利，股价较不易有大幅波动的空间，不过购并以后的整合同样仍是一门很大的学问，被并公司员工文化整合不良的案例也是常见。