新年度发债 绿色债券成主流

市场进入降息循环，仍未见企业大量发债，统计2024年整体公司债年缩近千亿元，全年仅6,898.83亿元，差一点点就站上7,000亿元大关。券商主管认为，上半年市场不确定性高，且全球降息步伐放缓，企业发债恐更加保守，今年企业发债可能会以绿色债券发行为主轴，总发行额度有机会超越去年。

观察2024年传统公司债大户发行量，发债王中油以997亿元居第一，其次台电发828亿元，至于大咖台积电发出343亿元，全集中在上半年且都是绿债。总计全年发债6,898.83亿元，与2023年7,733亿元约近千亿元落差。

去年企业发债第一季维持发债热度，第二季起开始萎缩，上半年仅能勉强维持前一年的量能；下半年之后发行量仍低迷，但10月反映市场降息因素，一度回升至千亿以上水准，但后续11、12月又回到300亿元～500亿元之间。2025元月以来，发债大咖仍静悄悄。

券商主管解读，随川普2.0政策不确定性，联准会放缓降息步伐，且市场预期国内降息时间点可能更晚，加上近期市场利率又有上行趋势，发债意愿也就因此降温。

但包括台电及中油为弥补亏损，维持每季发债计划融资，即使当前发债成本上扬，仍持续进场筹资。从票面利率来看，台电去年12月发行五年期、七年期新券，利率均1.9％；中油也发行五年期、七年期、十年期新券，利率也均锁在1.92％。券商主管预期，中油及台电面临亏损压力，2025年应会持续发债，但其余厂商发债可能就先缓缓，至少上半年偏观望，预估全年发债量可能续萎缩，且改由绿债撑场。

国内绿色债券发行加温，根据柜买统计，目前累计共有125档、合计达3,986亿元，光去年就有32档、总额1,161亿元，如台电发行392亿元，及台积电发行343亿元，另包含绿债在内的整体永续发展债，去年发出高达1,492亿元，柜买中心设定今年发行目标仍是破千亿元且至少1,200亿元。