新闻分析－Fed升息从激进转为细水长流

鲍尔2日于会后记者会表示：「何时放缓升息的重要性，如今远低于利率将升得多高、限制性货币政策将维持多久」。

鲍尔指出，即便Fed放缓升息，但让他们停下升息步伐的「终端利率」，将可能高于9月会议预测。

尽管投资人乐见Fed释出放缓升息讯号，但鲍尔持续升息并将利率升至更高终端水平的发言，依然引发市场担忧。

分析师认为，Fed做出放缓升息决定有其背后道理。各国央行皆奉行布雷纳德原则（Brainard Principle），亦即：货币政策制定者不确定短期利率变动对于经济带来何种影响时，最好采取保守的缓兵策略，此理论由美国经济学家布雷纳德（William Brainard）提出。

换言之，当利率水平过低时，大幅升息3码是合适的。但随着利率升高，Fed更难确定此变动带来的冲击，因此决定缩小升幅，以争取更多时间评估影响并降低出错机率。

此外，货币政策对经济成长与通膨的最终影响，取决于终端利率的高低，而非利率调升快慢。

数据显示，美国9月消费者物价指数（CPI）年增8.2％、就业薪资成长高达5％，显示通膨压力依然沉重、就业市场持续紧缩。在这两大领域未出现缓解前，Fed有必要将终端利率升至更高，高于9月预测的4.6％。

专家指出，鲍尔并未解释决定终端利率的因素为何，而这意味着：Fed也可能将利率升过头。但正如鲍尔自6月以来反复强调的，他们宁愿过度升息也不要升息不足，后者带来的危害更大。