新聞眼／高價搶新光金 中信金展現意志

「新新并」换股比例出炉，台新金以○点六○二二股普通股换新光金一股普通股，折价百分之九。昨新光金开盘，股价立刻向下修正，跌幅一度逾百分之六。记者林澔一／摄影

中信金昨天晚上端出新光金收购价格，以每股十四点五五元、溢价百分之十六点八六的价格，用现金搭股票，大举收购新光金百分之五十一股权，展现其「志在必得」的决心。这也将成为中信金大股东辜仲谅重返董事会之后，最受金融圈瞩目的代表作。

此举也形同宣示，中信金并购新光金不是临时起意，也不是来扰乱市场、垫高对手价格，而是有意透过并购案，问鼎全台湾第一大金控、第一大银行宝座，并连带将寿险市占率晋级前三大。

这次中信金所采取的公开收购，出乎意料之处在于，除了现金收购之外，竟然还包括用股票收购新光金股票，这也是金金并的公开收购模式创举。换句话说，未来参加公开收购的小股东，可用手上的新光金股票，换到现金与中信金的股票。

相较于台新金对新光金所出的○点六○二二换股比例，约当新光金股价每股约十一点三二元，中信金的十四点五五元出价，等于比台新金的出价再多出百分之三十，这对小股东应有一定程度的诱因，同时也拉高其他竞争者加入公开收购行列的门槛。

有趣的是，台新金与新光金换股合并的股东临时会，是在十月九日召开，但紧接着，中信金为了对公开收购涉及中信金股票「换股」的部分，因而得拉高额定资本额，也必须在十月十一日召开股东临时会，三家金控的股临会时间只相差二天。

那么，中信金是否来得及在「新新并」股东临时会最后过户日，亦即九月十日之前收购？答案是否定的，出乎外界一般的认知，恐怕中信金在九月十日之前，一张股票都买不到。

除了金管会对公开收购的准驳之外，更重要的是，即使金管会在所谓的送案之后的十五个工作天之内准了，但由于新光金的股票，得在整个公开收购完成之后才能一次交割，因此，在九月十日之前，实际上是中信金「一张新光金都买不到」。那么，中信金图的是什么？

就如同中信金总经理高丽雪所说，相信主管机关会在「保障新光金全体股东权益」之下，做「合法合规」的处理，这代表公开收购的行动仍会持续。

根据公开收购规定，收购期间最短二十天，最长五十天，亦即，即使中信金所收到的新光金股票，不能参加股临会的投票，但是，一定能参加新光金对台新金的换股。

中信金倘若在限期之内，真能完成百分之五十一的新光金股票收购，届时，中信金换股之后，将成为台新金的最大股东，战线延长的程度及未来如何演变，将远超乎金融圈的想像，包括金管会面对金金分离的情况，届时要怎么处理？或是因为中信金已经取得新光金百分之五十一的股份，使金管会不敢核准新新并，这些情况都有可能发生，也考验金管会处理的智慧。