星展：美校准式降息 最终至3％

星展银行（台湾）财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉指出，美国经济现在的情况与1995年时相似，包括失业率、通膨率、消费者支出以及薪资年增率等数据接近，当年联准会主席葛林斯潘（Alan Greenspan）为了维持美国的经济稳健扩张，采取预防性降息措施。

陈昱嘉指出，此次联准会降息，倒不是担忧经济衰退，而是「校准式降息」，让经济环境可以获得支撑，除11月、12月各降息1码，今年底利率会降至4.5％，明年持续降息，预期明年3.25％～3.5％，到2026年时会来到3％，届时美元指数将可能跌破100点。

对于近期美国公债殖利率不跌反升（代表债券价格下跌），陈昱嘉解释，这是因为美国经济数据比预期好，似乎没有衰退或软着陆现象，甚至可能「不着陆」，进而有联准会不需要积极降息的预期，另外就是美国大选将至，考量美国政局不确定性，担忧美债可持续性。

联准会9月降息2码，正式开启降息周期，其他央行则「走自己的路」，星展预期，欧洲央行10月会议再次降息1码，续采取宽松政策；中国人行为提振经济表现，也会持续推出新的支持性政策；日本央行则维持货币政策正常化，预期2025年第1季将再升息1码。

随着美国进入降息循环，星展看好黄金作为去美元化和应对货币贬值的避险资产，这包括地缘政治冲突升级、美元走弱及多国黄金央行买盘支撑等多重因素，并预期未来12个月的黄金滚动目标价可达每盎司2835美元。