美3另类资产 降息时最强势

Fed降息期间，美国REITs、美国可转债、美国特别股表现最强势。图／美联社

美债降息期间三大收益资产平均表现

美国联准会9月降息已成市场共识，差别只在于降息幅度，根据历史经验显示，美降息期间三类美国另类收益资产表现最强势，即美国REITs、美国可转债、美国特别股，其中美国REITs平均报酬率更优于美国特别股及美国可转债。

摩根大美国领先收成多重资产基金经理人杨若萱表示，目前评估美国企业，不论是科技产业，或非科技产业的企业获利仍然在一定水准之上，加上经济软着陆的可能性较高，基本面依然十分稳健。近期美股反弹不少，主要就是期待联准会降息，而未来一旦联准会启动降息，对企业来说，资金成本下降，有利企业营运；对债券来说，则是有资本利得上涨的机会。

降息对另类收益资产的影响，观察过去美债殖利率由高点下滑，且景气仍在增长的时间，主要三类另类收益资产中，以美国REITs平均涨幅最高，来到19.6％、其次为美国特别股平均涨幅9.5％，至于美国可转债，平均涨幅也有7.2％。美国REITs除了资本利得增长的机会外，其实REITs的收益率也相当有吸引力，目前该指数的殖利率大约有4％，对想在降息期间寻求收益率，的确是一个增加收益时可考虑的投资标的。

野村全球基础建设大未来基金经理人高君逸分析，近期数据显示通膨降温趋势明确，市场笃定联准会将于9月降息，或许有利商用地产，产业层面的缺电问题及人口老龄化趋势进一步推动REITs行业的长期增长预期，先前经济数据疲软使得公债殖利率下滑、股市大幅震荡，REITs反而成为近来表现最佳的族群。

元大全球不动产证券化基金研究团队认为，美国通膨数据持续降温，市场评估联准会最快9月会议就会启动预防性降息，来支撑美国经济维持温和扩张。反映联准会今年将降息3码左右之市场预期，美国长天期公债殖利率持续震荡走低，观察过去降息循环期间，对于利率敏感度较高的公用事业、不动产受投资人青睐，表现也相对抗震，现阶段看好美国趋势成长型产业如物流、数据中心和电塔租赁，及日本基本面好转下，商业不动产长期租赁需求强。