修复行情来临 A股有转机

分析师预估大陆GDP成长率变化

大陆4月政治局会议全面定调后，政策进入加速落地期，预计4月宏观数据年内筑底后，在5月将出现边际改善。另外，上海疫情高点已过，外部压力逐步缓解，复工复产循序渐进，市场极端悲观情绪已充分释放。

A股开始对负面因素反应钝化，对积极信号更为敏感，A股修复行情临近，在经济及疫情皆呈正向发展之下，预计第二季A股市场可望震荡盘坚向上。

台新中证消费服务领先指数基金叶宇真表示，各地政府刺激消费政策将陆续出炉，有助消费产业表现。配置上，建议布局复工复产、消费修复，包括智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等，以及消费修复相关的航空、酒店、免税、食饮、百货商超等类股，预计在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等政策下，行业将迎阶段性恢复。

野村中国机会基金经理人刘尹璇表示，受到封城的影响，多项经济数据持续放缓，但距离底部应已不远。封城政策何时结束，将会是决定经济何时会落底的重要指标。随着政策面逐步打底，部分关键经济数据近期可望筑底翻扬，包括新增贷款、社会融资总量及广义货币供给M2，估计第二季经济数据将有机会见到最低点，一旦落底，很可能就是市场反转的时候。

就股市评价而言，陆股来到相对便宜的水准，上证综合指数的本益比大约为12.3倍，香港恒生指数则大约为9.5倍，两者都已接近最近十年的最低点，继续往下跌的空间不大，就估值的角度而言，投资价值已浮现。

富兰克林华美中国消费基金经理人苏士勋认为，随着美国11月期中选举到来，拜登政府有意解除对大陆加征的部分关税，可望受惠产业分别集中于机械、电力设备、新能源、医药和汽车等相关商品，有助相关产业业绩成长；基建部分，加快建设、推动高质量城镇化的举措等政治持续发力，预期各项经济数据将于第二季中下旬出现落底讯号。

第一金中国世纪基金经理人张帆表示，大陆持续产业转型与升级，对于经济有相当正面的效果，未来大陆制造仍可获得较大市场份额，相关产业链及物流等低估值股票，都有相当投资价值。

安本标准投资管理董事及中国股票投资部主管姚鸿耀指出，大陆A股的股价净值比和本益比的水准，却仍分别较标普500指数便宜近50％和30％。

兆丰中国A股基金投资团队表示，待地缘政治风险消退、疫情减缓促成内需回温，进而化成信贷、投资成长动能，预计大陆经济将逐步恢复，陆股后市可期。