需求复苏逊预期 中芯仍陷底部

过去几年中芯国际致力于扩大产能，且资本开支较高，预估毛利率会承受较大压力。图／中新社

大陆晶圆代工巨头中芯国际10日上午举办业绩说明会，中芯国际联合首席执行官赵海军表示，2023年下半年市场整体需求复苏不如预期，整体呈现「W型」走势，展望未来仍需等待经济复苏。

中芯国际9日港股盘后公布2023年第三季业绩，第三季净利年减78.4％至人民币（下同）6.7亿元，展望第四季销售收入将成长，但毛利率将下滑。中芯国际A股10日股价开低走低，盘中一度大跌5.39％，终场收跌4.58％至54.39元。中芯国际H股10日股价收跌6.83％至港币21.8元。

综合外媒报导，赵海军10日在说明会中指出，2023年下半年市场整体需求复苏不如预期，并未出现年初期待的「V型」或「U型」反弹，整体仍停留在底部，呈现「W型」走势。目前市场渐趋稳定，对代工的需求可能因库存下降而增长，但未见大幅回升的动力，仍有待全球宏观经济复苏。在此情况下，中芯国际将继续「做好自己的事」、「一步一脚印」，以待把握2024年需求复苏带来的机遇。

展望未来，中芯国际财报指出，预计第四季销售收入季增1％～3％，毛利率将继续承受新产能折旧带来的压力，预计在16％～18％之间（第三季毛利率为19.8％，年减19.1个百分点）。赵海军表示，过去几年中芯国际致力于扩大产能，且资本开支较高，预估毛利率因此会承受较大压力。

第三季不少手机厂商发表新机型，市场憧憬带动晶片厂业绩。对此，赵海军表示，第三季观察到部分与手机相关的设计公司获利及销售额创历史新高，但由于手机销售具有季节性，整体来看近两年的行情类似，对中芯国际的业绩「没有特别大带动」。

投行摩根士丹利最新报告指出，重申中芯国际H股「减持」评等，认为其利润率持续承压，且第四季毛利率指引令人感到意外，反映出短期内无法提高产品定价。考量到更大幅度的折旧及资本支出增加，都将为利润率及自由现金流前景带来压力，给予该股目标价港币16元。