以“长期主义”穿越周期，石头科技不惧阵痛“自砍”利润

近日，国内清洁电器龙头石头科技披露了第三季度财报。前三季度石头科技营业收入70.07亿元，同比增长23.17%；归母净利润14.72亿元，同比增长8.22%。

国金证券在最新发布的研报中指出，扫地机国内销售景气度较高，驱动石头科技收入双位数增长。与此同时，石头科技在积极的市场与产品策略下，短期利润率承压。该机构持续看好扫地机市场中长期成长性以及石头科技在全球市场持续份额扩张的潜力。

事实上，在充分竞争的家电市场中，企业若要稳固其龙头地位，就必须不遗余力地加大新品研发的投入，尽管这一举措或在短期内对利润造成一定压力。今年石头科技持续加大研发投入，其财报显示，前三季度研发投入高达6.402亿元，同比增长42.87%，其中第三季度投入2.31亿元，同比增长42.78%。

在高强度研发投入的加持下，今年前三季度石头科技新品上市速度加快，其中扫地机器人上新8款，洗地机上新4款，这些新品在市场上获得了热烈反响，主销机型的销量远超市场预期。

奥维云网的最新数据显示，前三季度石头科技在国内线上的销售额超过了17.69亿元，稳居国内清洁品牌销售额榜首，并大幅领先于其他竞争对手。特别是在第三季度，石头科技的市场份额高达25.58%。

秉持“长期主义”精神 洗烘一体机打破行业瓶颈

“坚持‘长期主义’很难是因为过程中时常出现阵痛，但石头不怕这种阵痛，并且坚信这个过程能让我们走得更远。”面对近期市场的波动，石头科技相关负责人表示。

对石头科技而言，长期主义就是要将一个品类的价值做透，在创造用户价值的同时实现公司的增长。过去，石头科技用了十年时间深耕在扫地机器人上，并收获了巨大的商业上的成功。

在经过三年多的产品布局，一年多的市场培育后，石头科技逐渐明确了“洗烘一体机”是公司下一个要用长期做透的品类，并将坚定加大投入。

之所以选择扫地机器人和洗烘一体机成为其主要推进的产品线，是因为这两款产品目前的渗透率相对较低，产品上仍存在不足，而石头科技拥有独家技术解决这一难题。

为此在前两年扫地机器人市场规模增长放缓，行业内外普遍认为这一品类已经再无增长空间时，石头科技坚定看好扫地机机器人，并在海内外市场加大投入力度。 今年以来，清洁电器市场呈现出增长态势。奥维云网推总数据显示，今年前三季度，国内清洁电器市场规模达到234亿元，较去年同期增长了11%。值得注意的是，在清洁电器市场的整体复苏中，扫地机器人表现尤为亮眼，领涨整个清洁大盘。前三季度，国内扫地机器人销售额达到94.6亿元，同比增长19.7%，在短短九个月内便接近百亿规模。

洗烘一体机则被视为石头科技第二增长曲线。在早已成熟的传统洗衣机市场，洗烘一体机的市场普及度较低，这也为行业内的创新者提供了广阔的发展空间。

而作为该领域的新玩家，石头科技并未退缩。公司深知，要在竞争激烈的市场中脱颖而出，必须拥有独特的技术优势。为此，石头科技专门成立了洗衣机事业部，并配备了完整的研产供销团队，独家研发了分子筛低温烘干技术。

据悉，分子筛低温烘干技术以其高效、节能、保护衣物的特点，赢得了消费者的广泛好评。经过一年的市场推广，石头科技的洗烘一体机新品在各大电商平台均取得了优异的销售业绩，成功跻身榜单前列，与传统洗衣机大盘抢占份额。

据奥维云数据显示，在双十一第一周（10月14日至20日）期间，石头洗衣机在众多洗衣机品牌中排名前三，而新品Z1系列更是在单品销量中名列前茅。

对于未来的发展，石头科技相关负责人表：“公司将秉持长期主义精神，持续投入研发，不断提升产品的技术水平和用户体验。同时，石头科技希望凭借独家的技术优势，在洗衣机市场中站稳脚跟，并推动行业迎来新的增长空间。”

海内外需求共振 全年业绩有望增长

近年来，石头科技在海外市场的发展势头强劲，公司也将海外市场视作布局重点。IDC相关报告显示，二季度全球智能扫地机器人出货量达到511.7万台，同比增长15.7%。石头科技本季度出货量全球第一，这是中国厂商首次在智能扫地机器人市场登顶。

今年前三季度，公司海外业务增速迅猛，这也是促成该公司前三季度营收、净利润增长的原因之一。

北美市场方面，据久谦数据，2024年第三季度，石头科技在美国亚马逊平台上的销售额实现了39%的增长。此外，公司在北美市场的线下渠道拓展也进展顺利，进一步巩固了其市场地位。

另外，欧洲市场方面，由于渠道结构调整下，原经销渠道的收入错期延后确认，其市场表现或小幅承压，不过石头科技线上渠道的增长强劲。据公司战报显示，在7月的Prime Day大促期间，石头科技在德国亚马逊平台上的市占率位居第一，销量达到2.6万台，同比大幅增长100%。其中，QrevoPro产品的销量也位居第一，多款产品进入销量TOP2。

进入第四季度，随着清洁电器传统旺季的到来，以及今年“双十一”大促期间国补力度的空前加大，石头科技迎来了巨大的增长红利。在国内市场，公司凭借丰富的产品线和优质的服务，吸引了大量消费者的关注和购买。而在海外市场，随着多个重要市场渠道建设的日益成熟，石头科技在“黑五”大促期间的销售情况也预计将实现新的突破。

银河证券分析师杨策分析表示，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏。

展望未来，随着国内外市场的共振效应持续显现，石头科技全年业绩的增长将有望再上新台阶。