鹰眼预警：恒源煤电销售毛利率大幅下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
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8月21日，恒源煤电发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为38.93亿元，同比下降8.13%；归母净利润为7.58亿元，同比下降32.14%；扣非归母净利润为7.7亿元，同比下降30.65%；基本每股收益0.6321元/股。
公司自2004年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为53亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒源煤电2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为38.93亿元，同比下降8.13%；净利润为7.6亿元，同比下降32.06%；经营活动净现金流为9.62亿元，同比下降53.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为46.02%，-4.84%，-8.13%，变动趋势持续下降。
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为77.98%，27.15%，-32.14%，变动趋势持续下降。
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为82.14%，25.76%，-30.65%，变动趋势持续下降。
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为8.8亿元、11.2亿元、7.6亿元，同比变动分别为77.38%、27.28%、-32.06%，净利润较为波动。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.02%，同比下降13.78%；净利率为19.51%，同比下降26.05%；净资产收益率（加权）为5.87%，同比下降26.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为42.02%，同比大幅下降13.78%。
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为42.02%、48.74%、42.02%，同比变动分别为3.62%、16%、-13.78%，销售毛利率异常波动。
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为19.51%，同比大幅下降26.05%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.34%，8.03%，5.87%，变动趋势持续下降。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.03%，同比下降5.54%；流动比率为1.55，速动比率为1.5；总债务为20.81亿元，其中短期债务为16.34亿元，短期债务占总债务比为78.52%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.57，1.56，1.55，短期偿债能力趋弱。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为2.14，2.53，3.66，长短债务比变动趋势增长。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为111.9%。
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长111.9%，营业成本同比增长3.91%，预付账款增速高于营业成本增速。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-27.9亿元，营运资本为33.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为61亿元，资金使用效率值得进一步关注。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为39.22，同比增长43.11%；存货周转率为6.74，同比增长27.4%；总资产周转率为0.18，同比下降7.29%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.24，0.2，0.18，总资产周转能力趋弱。
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.39、1.07、0.97，持续下降。
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