英央示警 美科技股估值恐过高

英国央行10日发表报告，衡量目前宏观经济背景和利率大幅攀升等因素后，罕见地警告美国科技股估值可能已太高。图／美联社

那斯达克指数今年走势

英国央行10日发表报告，衡量目前宏观经济背景和利率大幅攀升等因素后，罕见地警告美国科技股估值可能已太高。

英国央行「金融政策委员会」（FPC）表示，考量到利率走高带来的影响，通膨与经济成长等存在不确定性，部分风险性资产的估值，似已被高估。

其认为只要出现愈来愈多不利的风险时，那些估值被高估的风险性资产，其价格呈更大修正幅度的可能性就会增加。

英国央行就股市发出警示指出，正值市场利率高升和地缘政治风险愈来愈紧张，但许多受投资人青睐的美国科技股股价涨势却大幅超越标准普尔500指数的涨幅。今年以来，那斯达克指数累计上涨逾30％，标普500累计上涨约14％。

尽管部分美国科技股近期有所拉回，但其本益比还是相当高。按照目前股价水准与未来12个月获利预测计算的本益比，微软、谷歌母公司Alphabet和辉达各自来到29倍、21倍和31倍。相较之下，标普500大企业平均本益比约18倍。

英国央行表示，美元计价的高收益与投资级债券之间的信用利差，不断低于欧元或英镑计价同类型债券的利差。至于部分衡量美股风险溢酬的指标，仍处于历来分布里的「下四分位数」（25％），主要是美国科技股持续强劲所推动。

这不是首次出现有央行对资产估值发出警告，但央行决策高层通常不会针对具体的市场价格发表意见。像前联准会主席柏南克（Ben Bernanke）在次贷危机、雷曼兄弟倒闭和全球金融危机前，大多采取沉默态度。

最著名的例外是，前联准会主席葛林斯潘（Alan Greenspan）在1996年12月演说，就当时股市发出「非理性荣景」警告，但美国科技网路股泡沫持续到三年后才爆破。自此以后，央行高层大多避免评论资产价值。