玉晶光大咬苹果 外资喊买

玉晶光上半年来自iPhone镜头相关营收会大增23％，升评「买进」。图／美联社

外资唱多光学族群二哥玉晶光

野村证券科技产业分析师李佳伶指出，苹果iPhone出货展望难令市场感到满意，但千万别忽略供应链中的光学二哥玉晶光（3406）狂卷市占，上半年来自iPhone镜头相关营收会大增23％，下半年打进iPhone潜望镜成第二供应商，且现在评价便宜，升评「买进」、推测合理股价是472元。

光学双雄最近虽得摩根士丹利证券关爱，同步调升大立光与玉晶光股价预期，但市场资金多围绕在AI族群，加上对iPhone出货前景抱有疑虑，使光学股反应不那么激情。随资金于各族群轮转，玉晶光股价14日强涨5％收418.5元。

野村证券此番将光学族群多头镁光灯打向玉晶光，是2023年5月中大摩升评以来，总算再有外资券商翻多对玉晶光的基本面看法。野村证券赋予玉晶光472元推测合理股价，加上摩根大通的475元，以及摩根士丹利、瑞银证券的500元，外资圈看待玉晶光的正面声浪，逐渐增强。

野村证券提出三大理由，做为上调玉晶光2024、2025年获利预期的依据。首先，玉晶光自2023年下半年起，在iPhone镜头市场取得不少市占，今年上半年可望继续攻城掠地，使iPhone镜头相关营收上半年年增23％，与同期间iPhone组装出货量的年减15％，背道而驰。

其次，Meta Quest 3上半年依然有出货，超过先前预期的零出货量。再者，玉晶光2023年第四季毛利率比野村与市场估计高出2～3个百分点，隐含镜头产品毛利率优于预期。伴随来自竞争对手舜宇光的压力减轻，野村研判，玉晶光镜头2024年可望常保优秀毛利率。

李佳伶解释，玉晶光去年在iPhone夺下的镜头专案，是毛利率得以于2023年下半年与2024年成长的关键。同时，她还预期，玉晶光下半年将会打入iPhone潜望镜供应链，成为大立光之后的第二大供应商，市占比重为25％。

外资估算，在毛利率向上、夺得iPhone潜望镜市占，以及来自竞争对手舜宇光的压力减弱后，玉晶光获利在2024年重现，每股税后纯益（EPS）将年增15％、达31.44元。