预期美元利率见顶 汇丰：曙光初现、捕捉转机

汇丰银行今(13)日举行2023年上半年投资展望说明会。（业者提供）

汇丰银行今(13)日举行2023年上半年投资展望说明会。汇丰银行指出，在2022年市场经历大规模震荡之后，风险资产的长期预期回报明显改善。展望2023年，预期美元利率见顶和通膨放缓，将支持全球债券市场表现，目前债券收益率处于十年来的高点，相对股票和现金，债券的长期预期回报改善幅度亦最显著，汇丰对全球所有地区的投资等级企业债券持全面偏高比重配置，并偏好短至中期债券。

汇丰预期，全球经济放缓仍将是企业盈余的主要阻力，建立可抵御衰退风险的股票投资组合至关重要，汇丰对美国、亚洲和拉丁美洲股票持偏高比重配置，对欧元区和英国股票持偏低比重。面对全球经济下行，亚洲是唯一在2023年预期成长加速的地区。亚洲股市方面，汇丰对中国内地、香港、印尼和泰国持偏高比重配置。汇丰认为美元已经见顶，美元与其他货币的利差不再扩大，美元强势告终为亚洲市场消除不利因素。汇丰对避险基金维持偏高比重配置，对私募资产持策略性配置，以分散投资组合风险，应对市场的不确定性。

汇丰银行预测，各国央行的强力紧缩政策将让全球国内生产总值（GDP）成长由2022年的3.0％放缓至2023年的1.8％，而全球消费物价指数将由2022年的8.4％放缓至2023年的6.6％。在全球经济下行的背景下，亚洲（日本以外）表现最佳，预期是唯一在2023年GDP将加速成长的地区，将由2022年的3.5％成长上升至2023年的4.3％，主要是受益于中国内地加快经济重启，以及推出稳定房地产市场的宽松政策，而东盟及印度经济成长将维持稳健。

汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示：「过去75年来，只有9年曾经出现股票和债券同时下跌的情况，在股债齐跌的年份之隔年，市场均能收复失地。由于去年资产价格经大幅修正后，长期预期回报明显改善，当升息与通膨的不利因素被市场完全消化后，偏低的估值将吸引资金返回市场。在各种资产类别当中，去年各国债券收益率急升，因此其长期预期回报相对股票和现金的改善幅度最为显著。」

范卓云说：「美国升息周期正步向尾声，我们预期联准会将于2月1日最后一次升息0.5个百分点，然后暂停升息，预料今年内联邦资金利率将维持在4.875％的高点不变，待美国核心通膨进一步回落，联准会才会在2024年第二季和第三季分别降息0.25个百分点。美国利率见顶和通膨回落将创造更有利债券市场的投资环境，支持我们在2023年上半年对债券持偏高比重配置。」