预言欣兴财报超标 摩根大通升目标价

摩根大通证券对欣兴基本面研究相当透彻，看法深获市场资金信赖，在ABF基本面研究中占有一席之地，于财报公告前，将欣兴推测合理股价由255元调升至276元，给予「优于大盘」投资评等。市场目前对欣兴去年第四季每股纯益估计值是2.68元、毛利率25.2％，对照美系外资单季每股纯益2.78元、毛利率26.8％的财务预测，显然认为市场共识太过保守。

放眼第一季，摩根大通看好新厂扩张带来挹注，有利欣兴本季营收只季减4～6％，较市场估计的季减8～10％缩小约一半幅度。美系外资赋予的每股纯益推算，更是高出市场预期逾一成，来到2.66元，也透露出欣兴淡季不淡，业绩可望维持高水准。

摩根大通进一步说明，ABF在各式主流应用需求爆发下，供不应求是市场基本共识，但最新看到另一个扩产瓶颈正在浮现：人才缺口。换言之，ABF实际新增产能可能远低于供应商资本支出增加的幅度，且全新进入者很难完全建置起来，另一方面，尽管市场对需求面多少有点担忧，但多数生产资源都被挪到ABF上，研判BT供应也将持续紧俏。

根据摩根大通近期与产业界对谈发现，众所周知，基板产业过去十年来多处于苦苦挣扎时期，很难吸引人才进入，比起其他半导体次领域，基板厂雇员成长极为有限，使得现在经验丰富的载板工程师极为难求，形成产业扩增产能最大瓶颈所在，影响性甚至超过设备机台交期问题，加上晶圆代工厂扩张迅速，仍在积极争抢人才，载板制造商想顺利扩产，人才缺口确实为一大瓶颈。