暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现提振市场信心

民生证券近日发布钢铁周报：短期基本面来看，本周钢材消费环比回升，9月旺季逐步来临，钢材消费有望持续边际好转。供应层面，本周五大钢材品种产量除热轧和冷轧外周环比均有所下降，随着钢厂利润趋稳，钢厂减产最快的时期或已过去。整体看，短期钢材基本面仍较为疲弱，工信部暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现，提振市场信心。

核心要点

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3190元/吨，较上周环比+2.2%，热轧3.0mm价格为3160元/吨，较上周环比+1.0%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格下跌；废钢价格上涨。

利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+103元/吨，+26元/吨和+67元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量779万吨，周环比升0.96万吨其中建筑钢材产量周环比减9.66万吨，板材产量周环比升10.62万吨，螺纹钢本周减产5.77万吨至160.6万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为143.66万吨、16.94万吨，周环比分别-4.54万吨、-1.23万吨。

库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降41.01万吨至1193万吨，钢厂总库存447.8万吨，周环比降17.14万吨，其中，螺纹钢社库降27.73万吨，厂库降11.01万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量199.34万吨周环比升3.38万吨，本周建筑钢材成交日均值12.2万吨，周环比增长28.56%。

投资建议：暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现。工业和信息化部发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知，各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，钢铁供应长期约束或将逐步显现，对目前疲弱的基本面有一定的提振作用。短期基本面来看，本周钢材消费环比回升，9月旺季逐步来临，钢材消费有望持续边际好转。供应层面，本周五大钢材品种产量除热轧和冷轧外周环比均有所下降，随着钢厂利润趋稳，钢厂减产最快的时期或已过去。整体看，短期钢材基本面仍较为疲弱，工信部暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现，提振市场信心。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动

重点公司盈利预测、估值与评级

股价EPS（元）PE（倍）

代码简称评级

（元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E

资料来源：wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年8月23日收盘价）（民生证券 邱祖学,任恒,孙二春）