增收不增利！山东高速谋突围
9月10日，山东高速(600350.SH)召开了2024年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题给予了回答。
从半年报来看，多数高速公路上市企业上半年受冰雪天气、免费天数增加等因素影响，通行费收入和归母净利润都出现了下滑，山东高速虽然上半年营收实现了增长，但在通行费收入上也呈现出这样的趋势。
不过，多家券商认为是主控路段受不同程度分流及改扩建，以及恶劣天气影响等出现的结果，依然看好山东高速的长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级，称核心路产改扩建逐步接近尾声，或量价齐升赋能成长。
“三季度为高速公路收费‘黄金期’，7、8 月份通行费收入数据整体向好，较二季度降幅收窄。四季度，路网施工影响将明显减少，预计通行费收入会有改善。”山东高速称。
积极寻找优质路桥资产进行收购
通行费是高速公路主要营收来源。近日，从全国营收主要为公路通行费的上市企业已披露的上半年财务数据来看，超七成高速公路企业上半年净利润下滑，通行费收入下降是主要原因。
“2024年上半年，恶劣天气同比大幅上升，叠加施工及新开路段分流等影响，公司实现通行费收入（含税）46.56亿元，同比下降10.33%。”对山东高速在报告期内的表现，中泰证券称。
在此背景下，山东高速仍然坚持聚焦主责主业。“优先考虑经济发达地区，同时选取国高网全国交通干线，积极寻找已建成的、优质路桥资产进行收购。”在回答投资者关于高速公路的投资策略和投资方式等，山东高速对此表示。
经济导报记者注意到，去年11月，山东高速以25.34亿元的交易价格，收购控股股东山东高速集团持有的山东高速信息集团有限公司（下称“信息集团”）65%股权。山东高速拥有布局智慧交通领域的产业背景优势，而信息集团以机电集成、软件开发、数据运营为主营业务，布局了智慧交通、智慧城市两大领域，山东高速与信息集团主营业务协同性高，并购信息集团有利于山东高速向产业链上游进行拓展，快速切入智慧交通领域，实现在智慧交通领域的业务布局。
今年4月7日晚间，山东高速公告称，公司与山东高速四川产业发展有限公司（下称“四川发展公司”）签署股权转让协议，以自有资金收购其持有的泸州东南高速公路发展有限公司（下称“泸州东南公司”）20%股权，交易作价4.15亿元。该交易完成后，山东高速持有泸州东南公司100%股权，成为泸州东南公司唯一股东。
值得一提的是，针对这一收购，山东高速表示，泸渝高速建设时间较早，初始投资成本较低。据预测，随着交通量的持续增长，泸州东南公司2024年至2042年通行费收入将由3.80亿元增至9.68亿元，年均增长率约5%。
关于近期优质路桥资产的收购意向，经济导报记者致电山东高速，截至发稿，未获回复。
改扩建有序推进
高速公路上下游产业链，与高速公路发展息息相关。近年来，山东高速通过收购信息集团、山东省高速养护集团有限公司等，实现运营与高速公路上下游相关产业的协同发展。
山东高速称，公司贯彻“全生命周期”的养护理念，坚持预防性养护，及早及小处置病害；坚持科学决策理念，通过公路道路检测数据分析，及路网级与项目级科学决策系统，形成养护初步维修计划；通过专家评审，优化计划方案，确保养护计划科学合理。
此外，山东高速还透露了改扩建情况。京台高速齐河至济南段改扩建工程，截至2024年6月30日，路基工程累计完成68.5%；路面工程累计完成26.1%；桥涵工程累计完成69.2%。济菏高速改扩建工程，截至2024年6月30日，路基工程累计完成94.83%；路面工程累计完成89.36%；桥涵工程累计完成90.02%；交安工程累计完成76.21%。
“改扩建有序推进，看好中长期成长性。”中金公司研报分析称，“根据公司公告，京台齐济段改扩建工程项目和济菏改扩建工程项目已进入集中建设期，上半年济荷高速受半幅通行影响通行费收入同比下降33.8%，但参考过去公司济青高速和京台高速德齐段、济泰段改扩建完成后对全线车流量的提振作用，同时调整收费标准，为公司业绩带来较大增量贡献，我们认为随着京台高速齐济段和济菏高速通车，有望释放业绩成长性。”
“公司改扩建工程逐步接近尾声，建成通车后有望迎来车流量和收费标准的双重提升，同时叠加收费期限的延长，有助于增强公司路桥运营主业的中长期成长性。 ”中泰证券研报称。
高速公路行业有大量的数据资源，数据资产入表是数据产业化的有益探索。在这方面，山东高速走在行业前列。
据悉，山东高速在2024年三季度已完成数据资产入表。高速公路车辆风险等级评分和高速公路货车空余运力指数，山东高速的这两个“数据产品”于5月份开始在山东数据交易平台上挂牌交易，目前尚未实现交易。
山东高速称，1至2月份路网车流量数据资产入表是对数据产业化的初步探索，后续公司将根据工作实际需要开展数据资产入表相关工作。
智慧高速是大势所趋，是未来高速公路企业的发展方向。山东高速透露，公司控股子公司信息集团参与济青中线智慧高速试点项目，正积极探索信息机电、智慧管控、桥隧动态监测等方面发展的可能性。
（大众新闻·经济导报记者 王伟）