渣打：美6月降息押日美韓股與航運 金價衝新高2150美元

渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰表示，降息和经济不确定性增高，都让黄金的吸引力提高，预期今年有机会来到每盎司2150美元的历史新高价位。图/仝泽蓉提供

渣打银今（8）日举行2024年投资展望，看多南韩今年营利前景年成长五成，以及美股与日股表现，认为全球反通膨趋势将延续到2024年、特别是服务业，多数主要经济体消费通膨降至略高于2％主要央行目标，料美国联准会（Fed）、欧洲央行、英国央行2024年将适度降息。但渣打银示警，日本受到不幸天灾事件影响，日本央行面临后续可能带动的通膨压力，以及后续更大升息压力，料日圆中长期未来12个月将升值到135日圆。

另外，面对2024年地缘政治不确定姓，渣打银看金价未来12个月将上升到每盎司2,150美元历史新高；石油受到全球经济趋缓，成长将放缓。

渣打银北亚区首席投资总监郑子丰今认为，美国明年上半年步向衰退，美国联准会（Fed）将因此延后到6月降息，下半年降息125个基点（1基点为0.01个百分点），降息时间晚于其他外银预期的第2季，全年降息幅度高于联准会去年12月透露的75个基本点（0.75个百分点），因紧缩货币带来的经济衰退风险将在下半年大幅上升。

受到美国降息，料美元指数将温和下跌到100，下半年将看到美国十年偿债收益率回到3.25％，三个月预测3.75％到4％，未来12个3.25％到3.5％。渣打银认为，今年仍然适合布局债券，尤其利率型债券优于信用企业及债券，成熟市场国债优于新兴市场国债。

弱势美元则促使欧元、澳币与日圆成为主要受惠者，认为2024年第1季日本央行将收紧货币政策，利率差异带动日圆汇率走扬；澳币则可以从出口价格与进口价格比改善中获益。对美股上，渣打银认为晶片开放不是只靠一家公司，背后还有许多周边股票，还未完全反映完毕AI带来的需求提升空间，另外手机也需要AI功能，尚未完全反映营利前景，对美国科技领域看法，将锁定在中盘的相关主题股票。

对于日股，仍有四大原因看好。第一，营利前景相较其他成熟市场具有吸引力，日圆没有继续升值对整体企业基本面仍佳；第二，高于市场预期经济成长；第三，结构性因素，包括日本公司专注提升股东回报，有助吸引股票资金流入；第四，海外投资者去年起已经转弯，今年料将延续资金流进日股风潮；第五，日本本土投资者今年启动改革方案，推动更多本土投资人将现金投放在股票上。

对于日本强震，郑子丰指出，今年有许多不确定性因素，当美国开始升息，必须密切关注日本经济数据，尤其不幸天灾下，必须观察是否将可能带来通膨压力。

看好南韩，郑子丰认为，虽然韩国去年表现跑输台湾一点，但今年有机会回追整体亚洲市场，因其背后有更多与周期性有关的记忆体为主晶片，今年库存与去年相比相对健康，等同一个很好投资机会。

第二，看好航运，中东局势不明朗，促使航运上涨比去年翻一倍，需求稳健，正面看到包括远洋航运；郑子丰说，虽然航运上涨将带来通膨压力，但市场已经不再依赖过去全球生产动力，例如美国更依靠墨西哥等产品市场，降低对亚洲运输需求依赖，加以目前情境中，并没有预期中东局势将持续恶化，因此即便全球运费往上走、带来长期通膨压力，整体全球通膨压力仍然较2023年减缓。

欧洲方面，渣打对欧洲央行预期2024年仍将降息75个基本点（0.75个百分点），以避免经济快速下滑；大陆则认为商业信心疲弱，低迷房地产业持续拖累，必须观察政府是否提出特定的财政与货币措施，扶植2024年经济成长。