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債券ETF等賺價差高枕無憂？00679B、00687B、00795B注意：發債計畫恐引拋售潮！

台股示意图。图／联合报系资料照片

根据投信投顾公会统计，2023年债券ETF净流入7,470亿元，大胜股票ETF净流入的3,175亿元，其中三档长天期美债受益人更是榜上有名，元大美债20受益人数居冠来到25.3万人，近一周增加5,000人，国泰20年债ETF近一周同样增加6,600人来到14.29万人，中信美债20年也位居受益人榜第十名，人数突破3万人，显示台股投资人疯抢债券的买气，但2024年投资债券真的可以高枕无忧吗？

FOMC会议与财政部发债计划本周双重登场

周三下午在华盛顿将举行的为期两天的FOMC政策会议，投资者对联准会在 3 月降息的预期已经来到近期新低，这使得联准会主席鲍威尔的发布会变得至关重要，尤其在PCE持续出人意料地下行，而消费者支出仍然出乎意料地强劲时，似乎都在预告着市场最想看到的「金发女孩」正在慢慢实现，软着陆与降息即将带给股市、债市双涨的美好前景，但事情真的会这么顺利吗？其实投资人千万不要忽略了政策与总体经济是动态变化的。

本周美国财政部就要公布今年的发债计划，前阵子Bloomberg就有提到今年发债的数量会是历年来最高，根据最新数据显示4月将会有700亿美元的5年期美债将要发行（年增63％），这些债券是否会对价格造成压力，甚至说，若发生发行债券多为长天期债券时，市场可能就要迎来一波压力了，2/1这天将是美国财政部揭晓具体拍卖规模和债务期限，且无独有偶这天又与美联储 FOMC 会议将在同一天进行，预料波动将会放大。

更多长期美债可能引发更大的债券抛售潮

资料来源：财经M平方

2023 年 8 月，除信评机构惠誉降评美债外，美国财政部季度 QRA 宣布要发行构多的长天期美债来应对财政赤字，这让市场突然迎来一波长天期债券抛售潮，导致如上图 10 年期美债殖利率从 4% 飙升至 5%，美股与债券价格双双下跌。

而在同年 11 月美国财政部为了遏制美债遭到抛售和利息支出上升（财政部也不乐见高利率带给政府的利息支出），美国财政部宣布将从长期债券转向短期美债来解决财政问题，这才使美债价格不再破底，10年期美债殖利率大跌，美股大涨。

综合上述，债券的价格与殖利率不只受到降息与否影响，短期内也会受到供需法则影响，更直白说就是美国的融资需求是一个能够影响债券、股票、外汇市场趋势的事。如今进入 2024 年，就算是将要迎来降息的趋势，美财政部的发债举措还是会对市场产生压力和动荡，一切都要指望叶伦是否有意积极介入，增加国库卷占比、减少附息债券发行比例外，或是做出一些口头的表示，以此稳定债券市场的情绪。

三档长天期台股美债ETF

资料来源：CME Group

投资人可以先抓住一个大方向，就是「债券殖利率与债券价格呈反比」，如今市场已经意识到三月降息的机率谁也拿不定主意，根据上图停止升息与降息的比率都落在50%左右，显然人人有机会各个没把握，距离首次降息的时间看来得再缓缓，于未来高利率的「维持」时间应当还有一段路要走，起码不会是一两个月内的事情。

为此，要想看到美国公债殖利率雪崩式下降，长天期国债价格爆涨，「降息」与「发债」两者都是投资人该关注的重点，若真如市场猜测的最糟状况，新债结构多数为长天期债券的话，下述相关20年国债ETF价格将会承受压力，就如上图2023年8月一样，价格下行，建议投资人可以先停看听，等重要事件都落幕了再操作，真想进场也可以根据技术面分批操作，避免短时间内波动放大影响节奏。

三档中长天期美公债ETF：TLT、IEF、VGLT

在美国货币政策尚未明确转向降息之前，市场将会经历很长一段的停止加息时间，这段时间内若没有重大的国际事件扰动，则美国长债价格将会在低档区间震荡，不容易有更大的跌幅出现，但若以台湾债券ETF的总费用来看，其实相对国际债券ETF费用来的高，投资人若真有意愿投资债券，不彷将目光锁定在国际债券ETF上，以下提供三档值得观察的美国长债ETF供投资人参考研究。

原文出处：债券高枕无忧吗？00679B、00687B、00795B长债注意：发债计划恐引债券抛售潮！

債券ETF等賺價差高枕無憂？00679B、00687B、00795B注意：發債計畫恐引拋售潮！

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