张翠霞：超5亿员工持股计划，企业都在图什么？

中新经纬11月28日电 题：超5亿员工持股计划，企业都在图什么？

作者 张翠霞 巨丰投资首席投资顾问

今年以来，上市公司推出员工持股计划热情不减。数据显示，截至11月27日，A股市场今年以来已经发布了259份员工持股计划，超过2023年全年的212份。作为股权激励措施的一种，员工持股计划对科技创新型和大型企业成长助益更为凸显。

一方面，更多的科技创新或高技术企业通过员工持股计划与员工深度“绑定”，有助于企业稳定人才、充分激发人才活力。科技创新或高技术企业需要不断的技术创新，这对吸引技术人才、培养人才、留住人才提出更高要求，员工持股计划从股权形式上助力了企业的人才管理。

企业内部员工出资认购本公司股权，使得员工成为股东，让公司经营成果与员工的个人收获更加密切相关。这能够激励员工参与企业经营管理，在实现经济激励的同时，提高员工的归属感与责任感，增强企业的稳定性与长期发展能力。这种优势十分符合人才需求高、人才流动快的高技术行业或科技创新型企业的需求。比如华为，在1990年就开始员工持股制度，到如今员工持股覆盖面越来越广，更能广泛地调动人才积极性，保持企业稳定发展。可以看到，当前更多的科创企业在运用这一手段，今年以来，统联精密、华兴源创、艾森股份、广大特材等多家科创企业，已直接推出或回购股份拟用于员工持股计划。

另一方面，很多大型企业继续实施员工持股计划，且超亿元级别的员工持股计划不断增加。比如今年格力电器、美的集团、恒逸石化、海尔智家、三一重工、TCL科技发布员工持股计划，其计划持股金额均超过5亿元。

笔者认为，大型企业扩大员工持股规模，主要出于两方面考虑。从公司治理的角度，更好地服务企业长期发展。资产规模大但治理体系单薄、决策权比较集中的大型企业容易出现“大企业病”，如管理效率低、决策水平低、资源配置效率低下等，员工持股计划可以让员工持股管理委员会或理事会作为社团法人进入董事会参与表决和分红，是公司法人治理结构改善的一种方式。从市值管理的角度，员工持股都是通过股东大会或员工持股管理委员会等渠道，不但能参与决策过程，还能对管理层形成有效监督、减少信息不对称和内部人控制问题，这有助于提高决策科学性、透明度，对保护中小股东利益、吸引投资者关注、增强市场信心有积极作用，其积极影响可能在市值上有所体现。证监会在日前也提出，要求上市公司结合实际情况依法合规运用股权激励、员工持股计划等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

在员工持股计划被更广泛地应用的同时，我们也要注意到滥用员工持股的风险。对于成长性弱或者规模相对较小的企业，员工持股计划的应用或扩大，可能产生负面影响。这类企业的业绩波动比较大，当公司业绩不佳或股价频繁波动下跌时，作为股东的员工可能产生恐慌情绪。对于规模较小的企业，员工持股还可能导致公司股票流动性下降，因为在业绩和股价表现平稳时，员工一般不愿意在短期内出售股票，这也可能在一定程度上影响公司股票的流动性。此外，一般公司需要专门设立基金或机构来进行管理，相关运作需要符合相关法律法规和监管要求，这无疑会增加股份管理成本和合规风险。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡