臻鼎-KY下半年复苏 中信投顾捧场

臻鼎2022年第四季营收529.02亿元，季增5.8％、年减6.3％，主要因为智慧机供应链第四季受到大陆封城干扰，才会出现年减状况。营收表现虽然未如预期，不过，受惠长期布局智慧工厂效益显现，使得工厂生产效率、产品良率皆有显著提升，带动第四季毛利率来到26.3％。

中信投顾指出，展望2023年，臻鼎-KY经营管理阶层认为，市场需求仍存在诸多挑战，第二季可望为全年营运谷底，下半年需求将陆续回温，ABF已如规画于第一季量产，且长约客户皆未更动，良率已达到一线厂等级，预期第三、第四季起将有较大幅度成长。HDI部分，伺服器、车用板皆有高阶产品加入量产，目前基期仍低，中信投顾认为，在载板与高阶HDI带动下，臻鼎-KY下半年营运可望恢复成长动能。

尽管总体需求尚未回升，臻鼎-KY各项扩产计划皆如期进行，未因短期景气不佳而停滞，有利公司站稳全球PCB龙头位置，加上臻鼎-KY智慧工厂的建置，有效提升生产效率，中信投顾认为，PCB厂大者恒大趋势不变；评价部分，臻鼎-KY近三年本益比区间约6倍～16倍，目前约交易在8倍左右，处于区间中下缘水准，考量臻鼎-KY持续扩产并提升技术，加上产品组合持续往高阶应用发展有利获利表现，给予「增加持股」投资评等。