正2抱久報酬穩勝0050？達人試算遇08年金融海嘯：0050回本3年、正2花8年

0050正二的报酬虽然优于0050，但也相对要承受更高的风险。台股示意图／联合报系资料照

大家好，我是小毕，想要投资台湾整体股票市场的投资人，一般会选择0050作为投资标的。

而有些投资人为了想要获得比0050更好的报酬，所以会选择0050正2作为投资标的，但如果不了解0050正2的特性，可能会让自己的资产组合承受过高的风险，而被迫离开市场。接下来我会比较投资0050正2和0050的报酬分别会是如何，还会分享投资0050正2的投资人可能会面对的状况。

这里我以元大发行的0050正2为主，全名是元大台湾50单日正向2倍基金，台股代号是00631L，由元大投信于2014年10月23日发行，其目标为台湾50指数的单日两倍报酬，换句话说0050的当日报酬为正1%时，0050正2的目标就是正2%，同样地0050的当日报酬为负1%时，0050正2的目标就是-2。

一般投资人常有的误解就是认为0050正2的年报酬，或是总报酬就是0050的两倍，实际上如同前面介绍的，0050正2目标是0050单日报酬的2倍，所以经过一段时间后报酬可能大于2倍也可能小于2倍，另外由于0050正2需要达到0050单日2倍报酬，所以是利用持有台股期货增加杠杆的方式来达到目的。

接下来我们来看为什么说0050正2经过一段时间后的报酬可能大于或小于0050的两倍报酬？

首先假设0050是连续上涨的状况，例如0050第一天上涨10%，第二天上涨10%，那么原本投资的100元会变成121元，报酬率为21%，而0050正2则第一天是上涨20%，第二天上涨20%，100元会变成144元，报酬率是44%，可以看到报酬大于0050的2倍。

相反地假设0050第一天下跌10%，第二天下跌10%，那么原本投资的100元会变成81元，报酬率为-19%，至于0050正2第一天是下跌20%，第二天下跌20%，100元会变成64元，报酬率是-36%，可以看到跌幅较0050的两倍来得小。

最后则是0050第一天上涨10%，第二天下跌10%，100元会变成99元，报酬是-1%，而0050正二则是第一天上涨20%，第二天下跌20%，100元会变成96元，报酬是-4%，跌幅超过0050的两倍，这就是因为反复涨跌会造成所谓的耗损。

由于0050正2在2014年才上市，所以我比较了0050和0050正2从2015年到2023年的报酬表现，可以看到除了2018年和2022年外，0050正2的报酬都是优于0050，0050正2的平均年报酬率是32%，0050则是13%。

接着我比较了这两者分别持有三年后的报酬表现，可以看到0050正2在每个3年滚动期间的报酬都优于0050，这代表从过去历史来看，只有持有0050正2的时间够长，都可以获得比0050更好的报酬。

但这样的结果并非没有代价，代价就是0050正2的年报酬标准差是39.8%，而0050则是19.6%，这再次证明为了要获得较高的报酬，就必须承担较高的风险。

以2022年来说，0050下跌了22%，至于0050正2则是下跌了36%，也就是当资产全部是0050正2时，资产在这一年会损失将近40%，那如果今天遇到2008金融海啸时结果又是如何呢？

由于0050正2那时还没上市，所以我利用0050的日报酬来模拟0050正2的报酬，假设0050正2可以完美复制0050的两倍日报酬，结果显示0050在2008年时下跌了45%，而模拟0050正2则是下跌了73%，这代表今天如果本金是100万，到了2008年底资产只剩下27万。

如果你刚好运气不好在2008年初开始投资的话会发生什么事呢？我计算了投资人在2008年初分别投资100万的0050和0050正2，资产价值随着时间的变化，结果显示投资0050的投资人，3年后资产才会回到原点，至于投资0050正2的投资人，要8年多后才会回到原点。

这时有的投资人可能会考虑搭配50%现金和50%0050正2来降低风险，那么在承担相同风险下，0050正2是否可以获得比0050还好的报酬呢？

我假设投资人从2015年到2023年分别投资0050和0050正2，且搭配不同比例的现金作为资产配置，结果可以看到在年报酬标准差20%时，持有50%0050正2和50%现金的投资组合，比全部是0050的投资组合有较高的年化报酬率。

但注意就算是这样的投资组合，风险接近全部持有0050的投资组合，另外这是假设投资组合保持0050正2和现金各一半的情况，这代表当0050正2遇到2008年金融海啸下跌73%时，你还必须有强健的心态进行再平衡，也就是将现金部位拿去购买0050正2。

从过去历史来看，长时间投资0050正2可以获得比0050更好的报酬，但前提是必须忍受股市大跌时资产大幅缩水，甚至好几年资产都不会回到原点的状况。

最后就是就算心里做好了准备，在面对市场大跌时的恐慌氛围下，感性往往会战胜理性，所以一般投资人在没有充分的理解和准备下，投资原型ETF也就是非杠杆ETF会是比较适合的方式。

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