证监会强调持续严格监管融券与转融券 澄清隔天转融券余额约345亿元

本报记者 吴婧 上海报道

2024年6月18日，“最严”融券监管新规正式实施满三个月。

巧合的是，6月16日证监会紧急发布了一则有关融券和转融券相关的公告。针对“转融通疯狂报复，难怪市场持续下跌，转融通（6月12日）一天新增近1.7亿股”的自媒体消息，证监会周日回应称：“6月12日转融券出借数量有所增加，主要是由于指数成分股半年度调整导致转融券‘还旧借新’，即收回被调出成分股等存量出借股份，同时出借新纳入的成分股等。自媒体引用个别交易日新增出借数据，忽略了存量收回、余额减少的情况。”

一位券商人士对《中国经营报》记者坦言：“证监会很重视舆情。其实资本市场上很多事情本属日常事务，解释清楚就会明晰，但若监管不回应，就会引发市场无端猜想。”

实际上，2023年以来，针对市场对融券与转融券问题的关切，证监会先后采取了禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等一系列措施。证监会相关负责人强调称：“今年2月6日，证监会要求以当日转融券余额为上限，暂停新增证券公司转融券规模，该政策仍在严格执行，未发生变化。”

上交所和深交所转融通证券最新出借数据显示，6月17日，各出借期限融出量为5623.8万股。其中，转融通证券出借主要集中在7天和14天，分别约为383.18万股和4674.63万股。另外，当日偿还数量为4253.06万股。值得一提的是，转融券期末余额为344.93亿元，较上一个交易日增加了约5.2亿元。

一位中型券商营业部工作人员告诉记者，去年下半年以来，针对“两融”尤其是融券业务，监管部门已推出多轮优化举措，大方向上均以维护市场公平、降低融券效率、加大对不当套利等违规行为的监管为主。

具体而言，2023年10月，证监会提出阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，并上调融券保证金比例；2024年2月6日，证监会就“两融”融券业务提出三大措施：以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；持续加大监管执法力度，将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为。

在前述券商看来，在市场价格形成过程中，机构投资者是扮演“理性交易者”的角色与正反馈投资者进行反向交易以平抑价格波动，还是扮演“诱导交易者”的角色利用正反馈交易进行价格操纵，这与证券市场交易制度有着密切的联系。

值得一提的是，我国融资融券业务试点于2010年3月启动，经过十余年的发展，规模实现了跨越式增长。2020年，转融券迎来较快发展，公募基金开始积极参与转融券业务，社保、私募基金、QFII、上市公司股东也逐步增加参与度，转融券和融券余额亦开始迅速爬升。2023年8月30日，转融券余额达到峰值1438.6亿元。截止到2024年6月17日，较最高点峰值累计下降76%。

值得注意的是，针对近年来市场出现的转融通式减持这类新问题，监管亦出手，有效防范了绕道减持这类操作。2024年5月24日，证监会发布实施了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及其配套规则。该暂行办法针对转融通出借、融券卖出、开展衍生品交易等新型手段，全面予以规范。明确大股东不得融券卖出本公司股份，不得开展以本公司股票为合约标的物的衍生品交易。明确股份在限制转让期限内或者存在不得减持情形的，股东不得进行转融通出借、融券卖出，要求股东获得有限制转让期限的股份前，需先行了结已有融券合约，避免通过提前布局绕开限制。

证监会相关负责人表示，下一步，证监会将坚持问题导向和目标导向，充分评估并完善融券与转融券规则，加强融券与转融券逆周期调节。同时，持续加大行为监管和穿透式监管力度，对大股东、相关机构通过多层嵌套、融券“绕道”减持限售股等违法违规行为，依法严肃查处。

（编辑：孟庆伟 审核：郝成 校对：张国刚）