中金：造纸需求复苏 2027 年或迎新浆产

【中金：造纸需求复苏起点产能周期尾声】12 月 17 日讯，中金公司研报称，展望 2025 年，造纸需求有望因政策对消费的大力提振而恢复温和增长。供给端处于产能周期尾声，箱板纸、文化纸的供需平衡相对更易修复，纸浆在底部企稳后或震荡为主。在选股上倾向于安全边际丰厚、攻守兼备的组合。中长期来看，拥有优质林地和纸浆资源的企业稀缺性提升。估算从 2023 年至今，全球新增商品浆产能超 800 万吨。往后看，下一个大型商品浆项目或至 2027 年投产，期间暂无确定性较高的大型项目。考虑到全球持续增长，上游木片和纸浆资源或均趋于紧张，看好拥有优质林地和纸浆资源的企业。