中小型股来势汹汹　哪些族群为中秋行情暖身？

鲍威尔鹰派发言，通膨、货币政策与经济展望持续拉扯，牵动股、汇、债市此消彼涨，加权指数反弹后上档压力逐渐加重，不过国安基金可望持续发挥安定效果，短线操作重点可放在柜台指数，尤其滚量向上的中小型股，将较具有发挥空间。(图/先探投资周刊提供)

一年一度全球央行年会，美国联准会主席鲍威尔释出鹰派讯息，为了抑制通货膨胀，将会带给家庭和企业痛苦，强劲的劳动市场也将受到冲击，这是所需付出的不幸代价，若未能恢复物价稳定，将造成更大的痛苦，且必须使通膨维持低水准，直到任务完成为止，并重申九月升息幅度，将取决于通膨与就业数据。

欧洲央行也站在同一阵线，甚至表示别无选择，只能继续紧缩政策，即使欧洲经济越来越有陷入衰退的可能，不过，并非全球步调都是相同，日本央行总裁黑田东彦就表示，年底日本通膨可能接近二％或三％，但预期明年将再次减速，因此，在薪资和物价稳定、持续成长之前，别无选择继续放松货币政策。

从先乐后苦到先苦后乐

虽然美国与欧洲都是采取货币紧缩政策，但是相较自给自足的美国，欧央所面临的经济挑战更为艰巨，主因在于俄乌战争祭出制裁，然而从俄罗斯进口石油三成、煤炭三成、天然气更达四成，甚至如奥地利、芬兰等更百分之百仰赖进口，能源价格大幅提高严重压缩可支配所得，而脱欧的英国通膨更为严重。

为了对抗疫情所带来的压力，各国央行纷纷采取货币宽松，甚至是无限宽松政策，带动全球总体经济成长、股市冲高，然而，政策副作用、战争与运输等多重因素交杂，加上误判通膨严重度与影响性，货币政策急转弯。从疫情爆发的先乐后苦，到为了避免通膨无法收拾的先苦后乐，金融市场震荡更加剧烈。

美元指数再创波段新高，欧元持续在价平挣扎，英镑波段新低、直指疫情爆发的一．一四，日圆再次来到一三九，贬破前低的机会逐渐增加，韩元突破一三五○逼近金融海啸时位阶，人民币第二阶段贬势启动，突破六．九朝疫情爆发的七．一八前进，新台币近期加速贬值，已突破三○．四元兑一美元价位。

鲍威尔鹰派谈话，市场对九月升息三码的预期再度拉升，然而相对于美国经济拥有低失业率优势，全球其他国家升息的力道恐难抗衡，则当利差变大，汇率就有更大贬值空间，倘若市场出现竞贬迹象，对总体经济将带来更多不确定因素，台湾货币政策向来温和，新台币贬值幅度相对较低，仍有再贬值空间。

外资今年卖超突破一兆元

美国公债殖利率一年期以上高点出现在六月十四日，对照Nasdaq低点一○五六五在六月十六日，殖利率八月初降至波段低点，而后开始缓步向上，不过未突破前高，Nasdaq反弹后也进入震荡期，而鲍威尔于杰克森洞的演说，道琼、S&P 500与Nasdaq同步跌破半年线，来到季线寻求支撑，费城半导体指数最弱势，已在季线之下。

随着美股走低，欧洲与日、韩股市跟着修正，台湾加权指数一度跌破一五○○○点与短中期均线，不过八月月线仍收红，国安基金宣布进场时间点今年最低一三九二八点，将具一定程度的护盘力道，今年上半年上市柜整体财报表现依旧出色，但是下半年面临高存货、低需求风险，类股间走势将更为分歧。

新台币贬值虽有助于出口，不过两件事要注意，一是技术核心竞争力才是关键；二是贬值若低于竞争国家，相对上并没有优势，汇率的双面刃在股市上，外资卖压源源不绝，前八个月外资单月卖超逾千亿元有五个月，其中三度超过二○○○亿元，今年卖超已经突破一兆零五百万元，恐持续压缩权值股发挥空间。

从技术面来看，指数回到所有均线之下，且均线再度全面向下弯，短线上仍难脱震荡至修正的整理型态，要更留意的是，今年下跌过程中，出现首次反弹高点（一五四七五．八九），未能突破前波低点（一五六一六．六八），若是以波浪理论来看，波与波不重叠，则最糟的状况，将会开启新一波的修正走势。

相较之下，柜台指数本波反弹一度攻抵年线，并不存在波与波之间不重叠问题；简单来说，就是反弹力道相对强劲，虽然技术指标出现不利短多疑虑，不过月线仍属持稳向上，成交量能也较为活泼，重点就在于中小型股走出自己的路，除了数档指标股获特定资金认养外，短期投机资金强攻生技股也是关键。

汽车、生技短线持强

盘面上的强势族群中，以汽车产业族群性相对较佳，其中车用电子展望趋势相当明确，包括电动车、自驾相关系统、电池等次产业，都拥有宽广的发挥空间，国际各大车厂也纷纷扩大投资，绿能议题与油价居高不下，也具有助攻效果，又如美国通过的降低通膨法案，显示政府政策也是推动成长的重要助力。

汽车零组件厂方面，受惠中国政策加持外，台湾为全球最大汽车ＡＭ零组件供应国，美国为台厂最大出口市场，搭配新台币贬值，部分企业第二季缴出颇为亮眼的财报，且由于美国最大汽车保险公司State Farm宣布，试行非原厂碰撞零件含保险杆、车灯等进行理赔，其他保险公司若跟进，将带来庞大商机。

并购ＩＮＢＧ效益发酵，贸联ＫＹ第二季营收一四○．三亿元，税后净利十一．七三亿元，皆创单季历史新高，带动上半年ＥＰＳ达十一．四六元。包含工厂自动化、资本设备、高效能运算及电动车等，长期动能营收占比拉升，细项为工业三八％、资讯科技及数据传输二六％、车用二一％、电气十四％。

贸联表示，工业应用主要客户订单仍持续增加，资讯数据周边业务将调整库存，以应对需求预测放缓的可能，然高效能运算需求依旧强劲，车用业务虽一度受中国厂区停产波及，不过产能已完全恢复，且新创电动车品牌客户出货量增加。此外，和大、世德、胡连等股价也同属强劲。

电子权值股承压，扩散性受制量能相对不足，较具族群性的次产业为网通与光学类股，其中网通股的业绩表现较为稳健，下半年展望业也相对较佳，柜台指数强于加权指数，中小型股各自表述，如雍智、晶心科、世芯ＫＹ、力旺、广积、华通等。

华通第二季纵然遭遇中国封城等因素干扰，不过美系ＮＢ订单与布局低轨卫星效益显现，单季ＥＰＳ一．二一元、上半年二．七九元皆优于预期，第三季随美系客户手机、ＮＢ与平板电脑等新品陆续进入量产，预期HDI、FPCB等各产线制程稼动率，将逐步提升至高档，加上新产能投产，下半年业绩值得期待。

观光与旅游业虽因疫情而业绩不佳，股价受惠政策逐步开放边境反应在前，须留意利多出尽的可能，航运业获利丰厚，不过人气退潮且报价持续下滑，或需等待长荣减资过后表现，不过仓储相关业者，若具独特性且发展潜力强，如荣运获长荣国际加持，营运持续成长，长线展望持续看俏。

生技类股虽然营运表现普遍不突出，不过新药方面偶有利多消息，搭配短期投机性资金汇集，强化族群性股价向上动能，其中柜台生技指数已突破疫情时的高点，朝二○一四年高点前进，短线操作可借「势」使力，在合一、药华药等指标股未转弱前，滚量向上的人气股，具较大的操作空间。

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《先探投资周刊2211期》