猪价跌至近三年同期低点，但能否触底反弹仍未明朗

据卓创资讯监测，上周猪价持续走低。截至12月8日，全国生猪均价跌至6.77元/斤，成为2023年全年最新低价。然而，自12月9日开始，全国多地猪价出现反弹。数据显示，截至12月11日，全国生猪均价为7.06元/斤，累计上涨幅度为0.29元/斤。

数据来源：卓创资讯

此前，Mysteel数据显示，今年以来淘汰母猪价格持续下跌，仔猪价格也创下近年来的低位。截至2023年第49周，全国淘汰母猪均价为8.92元/公斤，环比下跌11.12%，同比下跌50.14%，创下最近三年以来同期的最低点；全国仔猪均价为210元/头，明显低于2021、2022年同期的284元/头和468元/头。

而12月9日，Wind数据表明，无论生猪均价、二元母猪价格，还是仔猪价格和能繁母猪同比走势都已全部跌至近三年的最低点。

按照生猪价格历史走势，淘汰母猪价格的暴跌，常常折射出底部信号。那么，当前母猪与仔猪价格的持续下跌，是否意味着这一轮猪周期已经到达底部？

据财联社报道，有业内人士认为，在高基数的前提下，产能去化仍较为缓慢，供大于求局面暂难改变，猪价短期难言乐观。

该业内人士表示，长时间的亏损下，养殖端呈现产能去化，在这以往看来或许是一个周期尾部的信号，但在高基数的前提下，产能去化仍较为缓慢。此外，母猪生产性能近年也有明显上升，所以短时间内来看，难以武断判断周期底部已经明确出现，周期持续时间有可能会拉长，幅度会更窄。

具体来看，在供给端，根据农业农村部数据，我国能繁母猪已经连续十个月进行产能去化回调。然而数据监测显示，截至10月份全国能繁母猪存栏仍在4210万头，仍超出正常保有量的2.7%。

再者，由于全球气温下降缓慢，预期中的最大利多支撑——腌腊需求尚未全面启动，需求端同样弱势难改。大越期货表示，一方面需求在季节性改善，南方腌腊、北方灌肠等活动在缓慢增多，屠宰量稳中有增，但另一方面气温下降不快，南方部分温度还有偏高，腌腊并未大量开启。和合期货也认为，市场预期今年暖冬，南方腌腊消费还未集中开启，猪价持续偏弱，市场心态较弱。

不仅如此，腌腊需求的增幅或也将受到限制。据山东晨报报道，山东卓创咨询生猪市场分析师李晶表示，2023年11月重点屠宰企业屠宰量已经达到近五年的最高峰。即便12月降温对腌腊有所提振，在较高的生猪屠宰量基础上，预计后续需求增幅比较受限，且2024年春节在2月中上旬，使得腌腊带来的需求量分散也至较长时间，同样限制了月均鲜销量的提振幅度。

同时，上市猪企还通过多方手段筹集到“过冬”资金，也导致供给端的收缩被推迟，行业仍然存在供大于求的问题。11月末，新希望宣布计划募资不超过73.5亿元用于升级猪舍以及偿还债务等。12月初，牧原股份公告计划申请注册发行不超过30亿元中期票据，不超过50亿元超短期融资券，用于补充公司流动资金、偿还贷款等。

尽管如此，部分优质企业有可能提前获得反弹机遇。国信证券研报曾指出，在猪价低迷和养殖疾病的干扰下，能繁母猪产能开始加速去化。考虑到2024年上半年猪价可能维持深度亏损水平，行业中资产负债率和养殖成本双高的养殖群体有望迎来产能出清。

为了生猪市场的稳定有序运营，政策的已在积极介入，这也为行业带来一定利好。11月24日，国家发展改革委宣布将会同有关部门，启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。

12月6日、7日，农业农村部畜牧兽医局召开的2023年全国畜牧业生产形势分析会议中强调，针对明年春节后可能出现的消费淡季与生猪出栏量增加“两碰头”，要引导养殖场户顺时顺势出栏生猪，避免盲目压栏影响价格回升。前述因素的叠加，也或将驱动猪周期迎来反转行情。