专家估最坏时刻已过去 美银行股 低接良机到了

今年来，虽SPDR标普银行业ETF累跌18％，但标准普尔500指数却累涨15％，银行股从未有如此脆弱表现。美国银行资料显示，标普500指数里银行股的市值，占指数总市值比率不到10％创新低。

联准会（Fed）去年3月开始升息是拖累银行股走弱的主因。因为银行借较低利率的短债，然后把所借资金承办较高利率的长年期放款业务来赚取利差。

但Fed持续升息不断增加银行借债成本，并降低企业和个人向银行借款意愿。

雪上加霜的是，银行存户今年来从帐号提领数兆美元计存款，投资殖利率更高的货币市场基金，增加银行资金周转压力。企业并购等交易活动降温也冲击投资银行的业绩。

但专家认为银行业最坏情况可能已经过去。因为1980年代后期银行业市值占标普500指数比率也曾沦落至个位数，但1990年代大部分时间银行股是超越大盘表现。

然后在2000年代初其市值占指数比率再次逼近低档水准后，又开始大涨直到爆发2008年金融危机为止。

过去经验反映Fed利率走向是左右银行股表现的主因。目前外界认为Fed已接近升息循环尾声，只要其开始降息，正略低数年高点的美国2年期公债殖利率就可能持续下降。

短债利率走低能改善银行获利表现而带动其股价走高。虽然Fed降息背后通常是经济持续疲弱所致，但由于银行股之前下跌已反映过潜在经济问题，只要市场预期Fed为刺激经济而持续降息，就可望增加借款需求而改善银行业绩。

据FactSet资料，按未来12个月每股获利预期估算，目前SPDR标普银行业ETF本益比约8倍，不到标普500企业整体的一半。