汇丰投信投资展望 亚股最坏时刻已过 随估值重拾动力

2022年上半年供应链持续中断、商品价格大幅飙升，以及金融状况迅速收紧。在此背景下，汇丰投信认为宏观不利消息及不明朗因素，伴随估值因上半年抛售后有所改善的情况下，将令市场短期内出现区间波动的局面。尽管如此，倘若通膨降温、加上央行采取更平和的态度，以及大陆政策带来更广泛支持，下半年将可迎来更好的市场表现。

汇丰投信投资长韦音如表示，全球经济在2022年上半年受到一系列冲击，全球股市下跌约20％，债券亦呈现超过10％的负回报率。通膨及利率飙升亦为市场带来不确定因素。目前经济正在转型，低通膨和超低利率的时代快将结束，但随之而来是更持久的通膨、更高的利率，以及更不稳定的经济周期，这对投资者来说并非容易驾驭的情况。

韦音如强调，在亚洲，汇丰投信认为因受到疫情后重启经济的利好因素支持，东南亚将受惠于该地区稳健的宏观基本面及正面的增长前景。加上大陆政策继续宽松，主要城市恢复正常生活以及放宽对疫情限制，大陆股市长远来说趋向正面。

韦音如说，「我们现在已处于大部分经济体的最坏时刻，在利好的商品价格基数效应及初步迹象显示供应链压力正在缓和的情况下，预料价格压力将于今年下半年缓和。总括而言，亚洲经济体相比在缩减恐慌时期处于一个较有利位置，且亚洲地区整体政策收紧的压力仍较成熟市场低。」

亚洲于2021年的盈利表现强劲，资产负债表上的现金水平上升，将有利今年的亚洲股息派发。亚洲股市亦受惠于股值下降，尤其在股本回报率方面。亚太区的远期市盈率为12.1倍，而大陆在同期的市盈率为9.8倍。无论在亚太区或大陆，与美国等成熟市场相比，估值水平都较具吸引力。但由于美国经济衰退风险增加，市场开始把亚洲盈利向下调整，即使还没有达到美国经济严重衰退的程度，但这是值得留意的风险之一。