资金续流出 日股向上仍可期

日经225自高档回档近1成后止跌

日经225指数自4万点拉回，国际资金虽连二周卖超日股基金，但不少法人对日股依然维持加码建议，主要因日股相对成熟股市便宜，且有多题材持续发酵中。

富达国际表示，考量薪资上扬应有助于提振民众消费支出，此外，2024年日本个人储蓄帐户（NISA）新制上路，针对小额投资非课税制度，将有助于投资人将储蓄转为股票投资，另东京证交所积极推动改善公司治理及透过提高资本效率解决帐面价值低估问题等，因此持续看好日股。

预估日本央行货币政策正常化将循序渐进，日圆不会快速升值，基本面与企业获利应可持续支撑日股涨势。市场更加观察通膨和工资上涨的良性循环是否持续，预期日本央行将视第三、四季通膨和工资上涨循环情况，今年可能再升息一次，若再加上美国联准会降息时程延迟，日圆可能不会有强势表现，但弱势日圆则将推升日股，包括企业营运和治理的改善，皆有利日股表现。

预期日圆贬值带动下，企业获利能再有亮眼表现，续看好获利预期强劲的汽车及半导体产业，及出口导向之企业，并且在优于预期财报结果之激励下，日股有望回升。第二季因预期美债利率维持高档震荡，日圆预期持续弱势，为避免汇率对投资日股获利造成损失，建议采用具汇率避险策略日股基金或日股ETF参与日股大盘行情。

摩根投信环球市场策略师林雅慧认为，日本央行虽然结束负利率政策，接下来是否采升息策略仍是非常谨慎，使得日本央行没有想像中鹰派，但美联准会却没有那么鸽派，这也是日本已结束负利率后，因美日利差仍大，短期内不易收歛，日圆还是继续走贬的原因，相较日圆，反倒是相对看好日股，以目前企业盈余以及日股评价来看，日股还有表现的空间。