资料中心钱景俏 大摩喊买2档

外资看资料中心优质股双龙抢珠

资料中心商机再获外资青睐，摩根士丹利证券指出，资料中心需求依旧旺盛，随零组件供应吃紧缓解，下游硬体厂商消化自去年以来堆积如山订单，看好嘉泽（3533）、金像电（2368）坐享出货量与内含价值提升双优势，初评「优于大盘」，推测合理股价高达965元与115元。

大摩不讳言，目前高波动市场环境中，要挑选出优质股的难度颇高，从需求畅旺的资料中心领域切入，专注基本面后，更应该锁定受惠出货量、内含价值提升企业。嘉泽与金像电堪称台股利基型优质股代表，外资赋予嘉泽最高股价预期是美银1,020元，隐含问鼎千金企图；金像电以里昂122.84元股价预期，居外资圈最高。

嘉泽身为CPU插槽、DRAM、PCIe等连接器的关键供应商，伺服器与桌机业务享有来自各领域规格升级的益处，亦推升单位售价与毛利率扩张。中长线来看，摩根士丹利认为，车用业务去年占嘉泽营收比重不到1％，然随嘉泽取得多专案，车用连接器与线束的营收持续增加，几年内将产生滚雪球效应，且因为车用产品生命周期长，嘉泽预期二至三年内车用营收比重可接近5％。

外资估算，嘉泽今年每股税后纯益（EPS）56.32元，明、后年连续大增为64.3元与80.44元，成长幅度都在双位数以上。大摩强调，嘉泽获利动能比同业更强，然本益比仅12倍，低于同业平均的15倍，研判股价尚未反映真正价值。

金像电为伺服器、资料中心商机高度受惠股，大摩指出，金像电去年来自伺服器与网络业务合计占营收比重高达72％，在内容增长与高数据传输率趋势支撑下，伺服器、交换机用PCB的单位售价与出货量将进一步增加，更进一步看，无论是伺服器或网络用的PCB都具有更佳的毛利率，随产品组合持续优化，金像电整体毛利率也将持续升高。

放眼后市，大摩看好金像电第三季财报将缴出优异毛利率，可望超出市场预期，扩张IC测试板业务，也是另一利多。外资对金像电财务预期显示，2022年～2024年EPS分别为9.84元、10.91元、13.43元。