自行车双雄第二季营收超前 法人给高目标价

美利达6月营收月增3％、年增49％，至32亿元，创15个月新高；第二季营收达93亿元，季增58％、年增25％，优于凯基投顾与市场预估。

法人指出，营收超前主要系因电动自行车出货回升与大陆市场强劲。电动自行车出货延续自2月起的复苏，季增55％，显示下游通路库存明显改善；其次，大陆市场需求依旧强劲，第二季营收年增145％，出货量与产品单位售价均上扬。考量美利达OEM伙伴SBC营收近几个月恢复年增，且库存接近健康水准，凯基投顾预期，SBC可望于第二季转亏为盈，且美利达营收将逐月成长至第三季末。

巨大6月营收达71亿元，主因大陆自有品牌销售强劲，抵销OE业务下滑；第二季累计营收季增32％、年减6％，至212亿元，同样优于凯基投顾预估与市场共识。大陆市场仍为巨大营运亮点，骑乘单车热潮进一步推升中高阶车款需求，推升上半年营收年增43％，成长动能较第一季的成长24％更强劲。

尽管美国库存仍高于平均，巨大经营管理阶层表示，部分高阶自行车款供给短缺，并预期美国营收下半年衰退幅度将较上半年的年减20％收窄；欧洲方面，上半年自有品牌营收年减15％，较第一季的衰退20％改善。

凯基投顾指出，在营收优于预期与大陆业务成长较强劲带动下，估计毛利率与获利将有上档惊喜，驱使市场上调获利预估。凯基给予巨大、美利达「买进」投资评等，推测合理股价分别为270元、280元。