00878、0056、00919...熱門高股息能「不降息」？稀飯「看淨值」：底氣足、維持不難

近来不少高股息纷纷降低配息金额。台股示意图／中央社

上半年高股息 ETF 的优异配息表现让许多投资人兴奋不已，不仅维持稳定，甚至还创下新高！其中，富邦台湾中小（00733）更以16%暴力年化殖利率夺下高息ETF配息王的宝座。

随着高股息ETF热潮的兴起，许多投资人纷纷跟进进场，期待稳定的配息收入。然而，这几个月来不少投资人却感到失望，因为多档高股息ETF难以支撑先前的高配息率，出现了配息下降的情况。这也是你的投资困扰吗？

高股息ETF的配息来源是什么？

高股息ETF并非可以随便分配配息，无法将本金直接配发给投资人。它的配息来源有两个主要部分：成分股的股利和成分股的价差。

具体来说，高股息ETF的净值组成分为三个部分，每个部分都对配息稳定性至关重要：

换句话说，高股息ETF的配息来源只包括收益平准金与资本损益平准金，若这两者中任何一项不足，就会影响配息能力。

因此，投资人应多加关注ETF的净值组成，特别是资本损益平准金的变动。

实战判断ETF的配息能力

为了更清楚了解各个高股息ETF的配息来源，接下来稀饭将以热门的ETF为例，4步骤深入分析他们的配息能力：

国泰永续高股息（00878）／季配息

基本面额：15元｜收益平准金：0.91元｜资本损益平准金：7.18元

1、判断当前（上次）配息是否合理：本次的最新配息金额为 0.55 元，我们可以透过收益平准金来分析其合理性。

将收益平准金 0.91 元减去配息金额 0.55 元，剩余 0.36 元，显示目前的配息仍有支撑，且在当前状况下，本次配发 0.55 元是合理的。

2、判断下次维持配息的可行性：根据计算，若到下一次配息（预计 2025 年 2 月）时，收益平准金不足以支撑，则需要依赖资本利得进行配发。

从目前资本损益平准金的余额来看，尚有 7.18 元可以使用，因此短期内仍能支撑下次的配息。

3、判断是否能维持至明年6月：考虑到明年６月，目前组成需要供应配息3次。

在不发生股价下跌的情况下，收益平准金及资本损益平准金可支持配息至2025年6月，具备短期稳定性。但需提醒的是，若股价下跌，资本损益平准金将减少，进而影响配息稳定性。

4、乐观计算未来配息次数：将收益平准金0.91元和资本损益平准金7.18元相加，共8.09元，再除以最新配息金额0.55元，可得出约14次的配发潜力。

每年配发4次，则在「理想状况」下可维持约3年半的配息。

以目前净值组成来看，00878老本充足，11月维持配发0.55元是合理的，且是很有配息的本事的！

元大高股（0056）／季配息

基本面额：25元｜ 收益平准金：5.06元｜ 资本损益平准金：7.99元

1、判断当前（上次）配息是否合理：由于0056已经完成本季的除息，现有数据已扣除本次配息。

收益平准金剩余 5.06 元，资本损益平准金则为 7.99 元，显示在除息后现金储备仍具备相当支撑力，说明目前的配息水准可被视为合理。

2、判断下一次维持配息的可行性：下一次配息将在2025年1月进行，是否能维持目前的配息水准需依赖收益平准金和资本损益平准金的结余情况。

以收益平准金5.06元来看，若配息金额持平在1.07元，则收益平准金足以支持4次配息。

此外，资本损益平准金尚有7.99元可调用，因此短期内维持原配息水准的可能性较高。

3、判断是否能维持至明年6月：如果2025年第一、二季度的配息金额仍维持 1.07 元水准，仅依靠现有的收益平准金就足以支撑至2025年6月。

从这里判断，0056 的累积配息水位非常稳定。

4、乐观计算未来配息次数：将收益平准金5.06元与资本损益平准金7.99元相加，共13.05 元，除以配息金额1.07元，得到理论上可配发约12次。

每年配发4次，则未来理想情况下可维持约3年的配息水准。不过，这只是乐观估计，未来若股价下跌或收益平准金消耗加速，则实际支撑年限会缩短。

群益台湾精选高息（00919）／季配息

基本面额：15元｜收益平准金：1.42元｜资本损益平准金：6.82元

1、判断当前（上次）配息是否合理：00919即将于12月除息，上季配息金额为0.72元。

收益平准金目前有1.42元，资本损益平准金为6.82元，两者合计8.24元，显示现有的配息安排仍有支撑力。因此，若本季配息金额维持在0.72元水准，可以视为合理。

2、判断下一次维持配息的可行性：考量到收益平准金在1.42元的水平，在短期内支撑一次配息（0.72 元）问题不大。

即使收益平准金不足，资本损益平准金尚有6.82元，能够补足需求。由此可推测12月除息时配息水准维持上季水平的可能性较高。

3、判断是否能维持至明年6月：若未来几季的配息水准均保持在0.72元，那么收益平准金与资本损益平准金的合计8.24元可支持11次配息（约2年9个月）。

其中，支撑至明年6月的配息需求（约三次配息）具备相对充裕的支撑力。但这也假设股价稳定且资本损益平准金不因市场波动而减少。

4、乐观计算未来配息次数：将收益平准金1.42元与资本损益平准金6.82元相加，共8.24元，除以配息金额0.72元，得出理论上可支撑约1次配息。

每年配发4次，则在理想情况下可维持约2年9个月的配息。不过，这样的估算基于乐观假设，若未来股价下跌，资本损益平准金将减少，进而影响实际配息的可支撑次数。

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