21深度｜豪掷数亿，“奢侈品之王”阿尔诺为何盯上AI科技公司？

21世纪经济报道见习记者赖镇桃 广州报道

多少让人意外的是，老钱也沉迷科技，还一腔热情地下重金进场。

据私人财富情报平台Fintrx，全球最大奢侈品集团路威酩轩（LVMH）董事长兼CEO伯纳德·阿尔诺，正通过其家族办公室Aglaé Ventures投资多家科技初创公司。单是今年，Aglaé就投了5家AI相关的初创公司，投资金额超3亿美元。

尽管受奢侈品“寒冬”的影响，今年阿尔诺的身家缩水数百亿美元，从世界首富的位置滑落到第三，但名下1900多亿美元的净资产，还是有足够丰厚的资本大投初创公司。

阿尔诺家办Aglaé Ventures的官网显示，这些年办公室投了不下40家科技公司，当中更不乏Netflix、Spotify、Airbnb、字节跳动等明星企业。

过去半个世纪里，有着“穿毛衣的狼”之称的阿尔诺通过投资并购，把纪梵希、迪奥、宝格丽、蒂芙尼等数十个品牌收入麾下，一砖一瓦搭建起庞大的奢侈品帝国。但“奢侈品之王”跨界向科技界出手，又是何故？

奢侈品教父偏爱科技

在福布斯全球富豪榜里，站在最顶端的“五巨头”中，阿尔诺是唯一没有技术背景的亿万富翁。但显然，他并不想错失AI这趟时代的列车。

今年以来，阿尔诺通过家办Aglaé Ventures投了5家AI科技公司，最大的一笔投资价值2.2亿美元，打给了一家名为H的初创公司，其前身为Holistic AI，由前谷歌AI部门DeepMind研究人员创立，致力于实现通用人工智能。此外，Aglaé还投了加州一家从事企业AI应用程序的初创公司Lamini，纽约的AI数字营销公司Proxima，多伦多的人力资源管理平台Borderless AI，还有法国的AI图像编辑器Photoroom。这些科技公司基本都还在天使轮或A轮的初始阶段。

几年前，Aglaé还前前后后跟投了四轮总部位于法国巴黎的AI摄影平台Meero。

一般而言，富豪的家办往往通过二级市场的资产配置实现财富保值和增值，但阿尔诺家办Aglaé所做的则更近乎于风投，其官网上给自己的定位也是“聚焦科技赛道的投资公司”。据Fintrx的数据，自2017年以来，Aglaé共进行了153项投资，其中53项投资于技术，17项投资于消费品，13项投资于商业服务，12项投资于金融服务。

实际上，阿尔诺钟情科技投资，可以追溯到很多年以前。

上世纪九十年代，互联网热潮初起时，阿尔诺便大手笔投了谷歌、Netflix、Libertysurf、Zebank、Boo.com等75家科技公司，阿尔诺投Netflix的时候，它还是家DVD租赁公司。

尽管后来几家公司成功突围成为科技巨头，但阿尔诺也承认，其大部分投资还是失败了。但这依然没有阻碍他继续加注科技公司的决心，今年5月他在LVMH创新大赛上表示，LVMH一直支持和投资创新型公司，有些成功了，有些则不然，但奢侈品公司和初创企业是有共通之处的，他相信科技公司的创新力、产品质量和企业家精神。

但显然，纵横商海数十年的阿尔诺，跨界高科技赛道往往有着更现实的考量。

如何“熬过苹果”？

阿尔诺演讲总会提起他与乔布斯的一段对话。那时，乔布斯刚准备开出第一家苹果旗舰店，两人相聚时，阿尔诺问乔布斯：“你说20年后苹果手机还会存在吗？”乔布斯回应不知道，因为科技行业总是在不断发展，阿尔诺拿起了手边的唐培里侬香槟王说，反正这款香槟会经久不衰。

言外之意，阿尔诺有信心奢侈品会比电子产品更有机会穿越历史的长周期。

后面的时间里，阿尔诺一手打造的奢侈品帝国把他送上了世界首富之位，但LVMH和苹果市值的差距也在侧面反映出市场的答案，尤其近些年奢侈品行业也在承受时代“一粒尘埃”的重量。

财报显示，2024上半年LVMH集团营收同比下降1%至416.77亿欧元，净利润同比大降14％至72.67亿欧元。Stifel的分析师也对LVMH下半年的业绩增长持谨慎态度，认为由于亚太消费品市场的趋冷，该集团或将面临更大压力。

曾经，阿尔诺认为，苹果缺少定义奢侈品牌的关键“悖论”，也即必须兼具现代感和永恒感。但如今，这个问题回旋镖一般回到阿尔诺面前。

业绩的重压之下，LVMH尝试拥抱数字化转型。比如娇兰使用VR技术给客户打造融合香水气味和3D视觉的全感官购物体验，Loro Piana推出交互式应用程序，顾客可以自己在家里创建数字分身虚拟试穿，LV推出NFT手游“Louis The Game”。甚至阿尔诺还和马斯克讨论过LV和SpaceX开展合作的可能，比如共同推出LV牌火箭。

这些年，阿尔诺豪掷千金投资众多科技公司，或许也有赋能奢侈品业务的考虑，但从公开信息看，Aglaé投资的科技公司和LVMH之间似乎还没有太多合作。

上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷向21世纪经济报道记者分析，奢侈品的本质是一种身份的象征，但随着社会愈加深度地迈向科技时代，尊贵身份的载体可能会发生变化，过去是奢侈品手袋手表饰品，未来可能是Web3、数字藏品等，奢侈品行业必然会受冲击。所以阿尔诺要提前布局未来赛道，就像中东国家近年力推能源转型、吸引高新技术投资一样。同时，从个人财富管理的角度看，阿尔诺的家办分散投资科技、消费、金融等多个领域，也是规避风险的一种策略。

新加坡富美联合家族办公室CEO徐钦实告诉21世纪经济报道记者，跨行业投资在家办很常见，所投方向不一定跟主业相关。富美也与国内某珠宝公司的家办合作，共同投资了一家科技公司，主要考虑就是收益潜力。阿尔诺把目光投向科技公司，更多也是在拓展赛道，因为奢侈品基本上被他投完了。

“而且，美联储即将降息的宏观背景下，美元资产经历了很大一波回调，回到了相对合理的估值范围，创造了较为合适的投资窗口期，”徐钦实道。

拥挤的科技赛道挤满家办投资人

这些年，低调挤进科技投资赛道的奢侈品集团，不止LVMH。

香奈儿背后的神秘家族办公室MoussePartners，掌管着超千亿美元的资产，近几年通过股权投资踏足通信、医疗、餐饮、零售等多个领域，投资版图包括做智能穿戴的Whoop、做智能健身机的Tonal、通信平台MessageBird、食品科技公司Nature's Fynd等。

开云集团作为世界第三大奢侈品公司，旗下拥有古驰、圣罗兰、巴黎世家、亚历山大麦昆、麒麟等十多个品牌，其创始人Pinault家族的投资公司Artemis，2017年开始也在“收集”科技公司，包括字节跳动、数字健康公司Nabla、生物科技初创公司Bolt Threads、全球最大稀有球鞋交易平台GOAT、美国二手电商平台Grailed等。

“老钱”投“新贵”，正成为近年全球大型家办的新风向。

德勤私人公司全球洞察主管Rebecca Gooch近期曾表示，股票一直是家办投资组合里最大的资产类别，但从德勤收集的全球354家单一家族办公室样本来看，2023年私募股权投资首次超过股票，成为家办的最大资产配置。到今年还有近三成的家办计划更多投资私募股权。同时，家办投资科技行业，既想获得更高的回报，也希望将其融入主营业务，尤其企二代接班，这样的趋势会更加明显。

瑞银年中发布的《2024年全球家族办公室报告》也指出，越来越多家办正通过主动型管理实现分散投资，而且生成式人工智能俨然成为最炙手可热的投资赛道，超过四分之三的家族办公室表示，它可能是未来两至三年的投资主题之一。

全球家办都在争相涌入AI领衔的科技赛道，但不同地区的家办在投资风格上，也有差异。徐钦实观察到，美国的许多家办在资金调用上有充足“弹药”，抗风险能力相对较强，对资本市场了解更深，所以更倾向“投早”“投小”，往天使轮、A轮这些早期阶段去投。亚洲的家办则以稳妥为主，习惯于跟投有一定热度的赛道，更多投资B轮或C轮以后的科技公司。

尽管不久前，美股七巨头为代表的科技公司经历了不同程度的挤泡沫，但胡捷还是依然看好科技业的前景。而且在他看来，中小科技公司之后或许会迎来一段黄金时期，一方面，美联储九月份大概率会开启降息周期，美元的相对充裕会支撑美股的牛市，中小企业在资本市场也能得到更多机会。另一方面，这两年AI的爆发还是在打基础阶段，所以大模型、云计算、AI芯片的科技巨头突飞猛进，但随着基础设施的完善，AI慢慢走向商业落地，应用层会崛起一批中小企业。

阿尔诺似乎押对了赛道，但奢侈品行业的考验或许才刚开始。