AI４金刚大啖辉黄时刻

辉达GB200伺服器机架出货不会再面临延迟问题，供应链持续大步向前、年底前迈向量产，尽管相关个股短期波动难免，硬体零组件族群中仍高度青睐纬创、鸿海、智邦与国巨。图／本报资料照片

摩根士丹利青睐AI供应链四大金刚

摩根士丹利证券最新调查发现，辉达GB200伺服器机架出货不会再面临延迟问题，供应链持续大步向前、年底前迈向量产，尽管相关个股短期波动难免，硬体零组件族群中仍高度青睐纬创、鸿海、智邦与国巨，同步给予「优于大盘」投资评等。

市场依然担忧辉达Blackwell供应与需求面等不确定性，摩根士丹利证券台湾区研究部主管施晓娟认为，这可能要延续到实际出货前一刻，不过瞄准年底的量产，生产计划于11月展开，首批出货时间预计在年底。虽NVL36、NVL72设计皆可能年底问世，然NVL72凭借高计算密度、长期成本效益更优，将成客户首选。美股开盘，辉达一度涨3.5％。

据摩根士丹利与主要伺服器ODM／OEM厂商讨论，部分一线伺服器买家约年底即使用Blackwell平台，其他伺服器出货可能在2025年第一季末开始。然考量GB200伺服器机架巨大功耗，大多数可能会选择继续使用HGX／MGX伺服器。

针对台系重要供应商后市，摩根士丹利证券基于供应链调查提出，随800G交换机预计于第四季大规模出货，高速交换机下半年将持续成长，观察智邦12.8亿元的新资本支出计划，很可能为满足AI加速器与800G网络交换机的强劲需求，在第四季量产的新生产线所准备。考量AI网络需求推动交换机规格持续升级，1.6T交换机已在开发中。

摩根士丹利证券也青睐鸿海，在AI伺服器与机架供应的垂直整合具有优势，以2025年每股税后纯益（EPS）作为计算基准，本益比才12倍极具吸引力。国泰证期顾问研究则指出，鸿海科技日预计10月8日至9日举办，预期三大主轴仍在智慧制造、智慧电动车、智慧城市，透过生成式AI有效优化制造，加快生产速度。

大摩看好纬创的理由是纬创与辉达在板卡组装项目上关系紧密、报酬风险比有吸引力，长线愈来愈聚焦商用市场。国巨则受惠AI伺服器的MLCC内含价值提升。