AI股第二波何时再上？内行示警：紧盯2件事

AI股未来若要出现第二段上涨，就必须先经过筹码以及周ＫＤ值沉淀、下降的时间或空间整理。（示意图/达志影像/shutterstock）

台股八月营收公布，不但连四月成长，且为今年最高、历年同期第三高；随NB／PC补货、汽车零组件将进入旺季、塑化产品也止跌，次族群还是有出头者！（图/先探投资周刊提供）

台股八月营收公布，不但连四月成长，且为今年最高、历年同期第三高；随NB／PC补货、汽车零组件将进入旺季、塑化产品也止跌，虽AI相关股拉回，次族群还是有出头者！

刚公布的上市柜公司公布八月营收，合计缴出三．三一兆元的成绩，月增一．五％、年减七．八％，不但连四月成长，且为今年最高、历年同期第三高，且目前估计九月出口可能介于年减二％到年增二％，也就是最快九月结束连十二黑并转正，但基期因素占比较高，十月出口可能再度转年减，真正由衰退循环逆转为成长循环的「拐点」，将落在十一月。

九月创高家数有机会续增

虽然八月营收还是衰退，但由于库存调整已近尾声，加上苹果新机拉货，九月营收应该会较八月成长，第三季营收将较第二季增加，且第四季营收成长幅度将会更大。此外，八月营收创新高家数有五六家，多于七月的四四家，虽少于去年八月的一一五家，主要是去年基期高，但值得注意的是八月营收较七月成长家数有一一四九家，等于超过六三％的公司营收有月增表现，显示景气的确逐渐向上，且创今年营收新高的公司也增多。

展望九月，法人认为库存调整已近尾声，近期包括景气灯号分数增加，且外销订单衰退幅度收窄，加上九月有苹果新机拉货效应，创高家数应有机会再成长。

当然美中经济影响台湾景气，美国景气的确是好，物价也上涨，不过去年基期已垫高，一般预期八月通膨率不再创高机率大，所以预计九月将不升息，顶多十一月再升息一次。近期美元指数走强，亚洲货币贬，但是当人民币创下十六年来新低七．三四九，中国人行十一日午间宣布，召开全国外汇市场自律机制专题会议，强调金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，且传出人行九日已召集各家银行「喝咖啡」，特别提醒部分银行购汇规模偏高的问题，以期缓解人民币下跌压力。

但是中国经济成长三头马车─外资投资、内需及房地产虽反弹，但并不很强。而人民币从贬破六．九以后就开始见到政策喊多，但是依旧贬破七．三关卡，预估调整时间需较久；倒是日本发声，通膨率若超过二％，零利率政策可能微调，日圆也止贬，使得亚洲货币这波贬值趋缓，但要逆转大幅升值机率不大，年底前可能是贬贬停停。

特别是美元走强，而国际油价七月以后在产油组织一再减产下，价格慢慢从七○．四美元弹升至八八美元，弹幅达二三％，将削减一般百姓购买力，进而延缓景气复苏。

筹码沉淀后有利再攻

外资八月卖超台股一二四○亿元、九月份又卖超五○六亿元，第三季以来卖压沉重，虽然今年累计仍买超台股约五百亿元，但实际总买超金额已大幅缩减，对于台股自然压力较大。但是台股八月月线仅收跌五一○点，今年依旧上涨十六％左右，主要是市场资金相当多，尤其是近几年兴起的ＥＴＦ，投入股票市场规模金额超过一．三兆元以上，所以也可以看到投信可以连续买超近三十个交易日。

不过，最近需要面对原本高持股的ＥＴＦ卖压，因为这次不少规模够大合计超过五千亿元以上的ＥＴＦ，持股几乎有超过一半是ＡＩ供应链相关股，包括广达、技嘉、华硕、纬创、英业达、纬颖、光宝科等，当股价高涨时，对于以高殖利率选股的ＥＴＦ，将面对殖利率变低换股现象；再者国内投信旗下的科技基金，除了台积电、台达电、世芯ＫＹ、创意…等外，也持有相当多的ＡＩ代工股。一旦有一方面筹码出现松动，就可能必须接受卖压测试，尤其当这些个股的融资张数今年累计增加五至十万张，未来若要出现第二段上涨，就必须先经过筹码以及周ＫＤ值沉淀、下降的时间或空间整理。

所幸就如同美国科技股一样，辉达、超微股价拉回，但是谷歌、亚马逊、脸书、戴尔等姿态还是很高，这次美国强涨，特斯拉扮演功臣，摩根士丹利看好特斯拉Dojo超级电脑前景，提高特斯拉目标价至每股四○○美元，就是还有六成上涨空间，推动特斯拉周一股价飙升逾十％。

特斯拉于今年七月开始投产用于训练自驾汽车人工智慧（ＡＩ）模型的超级电脑，并计划到明年为止在Dojo超级电脑上投入超过十亿美元。摩根士丹利分析师表示，特斯拉的Dojo将推动自驾计程车（robotaxis）及其软体服务的普及，有望推动市值提高近六千亿美元、或七六％。而脸书也发表大型运算模型，加上微软部分，这些都是辉达主要客户，所以辉达未来仍具一定上涨潜力。

另外众所瞩目的安谋（Arm）ＩＰＯ已获得十倍超额认购，抢手程度可见一斑。安谋在ＩＰＯ申请文件中表示，寻求以每股四七美元到五一美元的价格发行股票，以此预估Arm本益比超过七十倍左右，台积电将参与认购。Arm以高本益比挂牌，该公司也以ＡＩ公司自居，刺激台股矽智财族群做调升本益比上涨，先前调升今年营运目标的世芯ＫＹ股价领先创历史新高，看来后面还是有戏！

PC/NB族群可望补涨

特别是ＡＩ伺服器下游代工族群，九月以后将开始大量出货，加上苹概供应链出货，推估九月台湾出口将明显上升，预估第四季会是今年营收表现最好一季。

而基期较低的PC/NB的相关公司如联阳、联发科、义隆、致新、旺矽、谱瑞ＫＹ、信骅等也具有补涨可能。

另外可以特别注意，ＡＩ伺服器供应链相关的散热、机壳族群如：营邦、勤诚；散热的双鸿、奇𬭎、建准、高力以及ＣＣＬ的台光电、联茂、台燿；ＡＢＦ的欣兴、南电等中小型股，法人有认养，且融资张数这次大涨中并未大量增加，若拉回至季线附近，可以注意。

至于汽车，中国汽车市场三月份汽柴油车大幅杀价促销，担心电动车快速取而代之；七月则换电动车降价，除特斯拉带动降价外，中国为救经济，从电动车下手，并延长购置税减半一年以上，于是又换电动车杀价，累计今年前八月批发销量五○八万辆、年增三九％。而中国政府持续推广提振汽车消费的政策，二○二三年大陆整体汽车市场预估销售量维持二七六○万辆，年增二．七％，较美国多出一千二百万辆以上。

由于汽车是火车头行业，政府减免税率促销，加上拉擡汽车股价，如上汽、一汽、长城汽车、风神、比亚迪。另一方面压低电池价格，所以宁德时代、赣锋锂业股价走低，惟传统零组件如钣金、保险杆、轮胎等，是基本必需品，反未在杀价行列，所以售后维修、水箱、车灯等赔钱压力就不会那么大。

至于全球第二大市场美国，也加紧补助电动车购买，符合资格者每辆将补助七五○○美元，今年预估整体将销售一五二○万辆，年增超过一成。中美两国汽车销售同步增加，对于ＯＥＭ零组件供应商是正面的。

台湾汽车销售还是很好，不管是国内或进口车大都表现不错，诸如代理ＢＭＷ及保时捷的泛德永业，就说后面还有更多车到港，明年依然看好。上半年ＥＰＳ已达十一．七六元，全年有机会突破二○元以上。股价逢低可留意。

计划二次扩产的中华车，受到旗下ＭＧ热卖，销售量屡屡创高，预估包括三菱系列，未来每月销售超过五千辆、仅次于和泰车；和泰车上半年ＥＰＳ达二一．七四元，几乎是过去一年三分之二获利，今年每股似有向四○元以上创历史新高挑战可能。

汽车ＡＭ公司淡季不淡

供应中华车车架的江申、保险杆的东阳、车灯的帝宝、堤维西业绩也有挹注。这次公布八月营收，耿鼎、堤维西、剑麟、皇田、胡连、欣铨等，不是创今年新高就是历史新高。上述这些汽车零组件公司今年营收都较去年同期成长。

其中最整齐的是汽车ＡＭ相关公司，东阳、帝宝、堤维西、耿鼎等，八月营都创今年新高，国内保险杆及钣金龙头东阳指出，第三季淡季不淡；其中，ＡＭ业务依旧强劲且优于预期，尤其美国汽车零组件商机庞大，随着美国最大产险公司 StateFarm调整赔付策略，恢复扩大采用非原厂碰撞零件来赔付，实施地方从去年不到十州，到今年几乎二分之一州别采用，未来也可望把赔付零件项目扩大至其他ＡＭ零件，预期市场对ＡＭ副厂件的需求将大幅提升。

原先停止采用台湾ＡＭ附件的美国StateFarm大保险公司，逐渐恢复采用ＡＭ，不管是车灯、保险杆、钣金件等业者又见蓝天，东阳、帝宝、堤维西、耿鼎等去年获利已创近五年最高，帝宝ＥＰＳ更达十．八六元，本世纪首度每股赚超过十元。

东阳认为第四季以及明年第一季一向是北美ＡＭ出货旺季，第二季单季ＥＰＳ一．二八元、第三季虽是淡季但是ＡＭ出货创高，加上台币贬值超过二％的汇兑收益，单季八月税前盈利达四．二七亿元，创历史新高，法人预计本季ＥＰＳ约一．五八元，前三季为三．七元，第四季进入旺季，理论上ＥＰＳ将更高，预估今年ＥＰＳ将有机会超过五．三元，创历史新高，股价领先创历史新高七六．四元，随旺季来临有机会向九十至一百元挑战。

一旦帝宝及东阳股价创新高，对于低价且上半年ＥＰＳ堤维西一．三三元、耿鼎○．七五元，下半年营收也有近一步走高机会，股价就具有大量翻滚拉升可能。

《先探投资周刊2265期》

电动车采用的二极体台半、强茂、朋程，底部逐渐垫高，而姿态最高的是替英飞凌、意法半导体等代工的欣铨，股价即将创新高，上半年ＥＰＳ二．七三元，全年有机会挑战五．四元，加上高配息，六四元以下可以注意。

全文及图表请见《先探投资周刊2265期精彩当期内文转载》