安迈企业咨询：中国恒大债务结构复杂 重组需时间

安迈还指出，中国恒大涉及多项债务种类，如抵押债及财务报表较为繁复，选用重组方案须考虑能否应用于所有债权人，因此程序较需时；而大陆房产市场需求年跌逾50％，加上离岸投资者入手亦需考虑大陆监管模式、资产价格、市场需求及营运模式等，以致大陆房企业现经营困难。

开曼群岛上月底已落实新制度，新制度下企业不需开庭程序、不需要求以提交清盘呈请作中止债券人等前置程序。安迈高级董事杨嘉敏指，截至5日止，当地仍未有债务重组新申请，但预期新重组方案推出，将受企业支持。

在债务重组应用上，该行指出分别作天齐锂业及瑞幸咖啡财务顾问及联合临时清盘人两个成功例子。唐森指出，天齐锂业当时收购SQM涉31亿港币短期贷款到期，需重组，安迈为天齐引入澳洲投资者进行收购项目，以及与借贷方进行谈判，最终有关贷款得以延长还款期。

瑞幸咖啡则牵涉中概股审计造假风波，杨嘉敏指出，瑞幸当时经营模式并无问题，但因会计造假事件影响外界对其信心。安迈把瑞幸的经营计划，从扩张店铺网络，调整至稳固现金流，以及整合瑞幸境内外资本，最终安迈于今年3月将瑞幸完案，瑞幸之股价及盈利预测已超出早前被清盘。

唐森强调，破产不等于清盘，重组不一定是坏事，目光需放在企业前景上。在全球资本的基本面及重组介入下，需重组的企业大多能恢复稳定；较理想做法是市场回响、法庭及债券人介入前企业已制定重组方案，而汰弱留强为市场自然生态。近日中概股现退市潮，杨嘉敏指，退市虽减低其资金吸纳，但相信中概股仍有其他资金来源，不一定对企业构成财务压力。