巴隆：美股入秋漲幅有限 債券上行空間也不大

巴隆周刊秋季投资展望指出，基于美股价位已高，分析师预期下半年涨幅有限。（美联社）

巴隆金融周刊（Barron's）发布秋季投资展望指出，基于美股价位已高，9、10月又往往表现欠佳，分析师预期下半年涨幅有限，可以从科技大厂分散投资，布局公用事业股、小型股等。另外，美债下半年的上行空间也不多，较看好短债和企业债。

美股今年来气势如虹，标普500指数已累计冲高18%，但历史经验显示，9月是美股表现最糟的月份。市场等候联准会（Fed）利率决策，走势可能格外波动。彭博数据显示，选择权交易员已布局900万美元的部位，押注有「恐慌指数」支撑的VIX将在9月暴涨。

Fed本月几乎确定将降息1码，但官员对通膨与就业市场的看法将牵动市场。投资人本周将紧盯6日出炉的8月就业报告，以评估Fed本月的可能降息幅度。就业人口增数预料将扩大到16.5万人，失业率估略降至4.2%，但之前就业人口的下修数据显示，每月就业人口可能高估逾9万人，暗示劳动市场依然降温。

10月是另一个棘手的月份，总统大选焦虑与华府政策变化前景，可能增添情势的复杂度。策略师预期大选底定后，年末涨势将再起。不过就算雅德尼（Ed Yardeni）这样的多头，也估计标普500年底将收在约5,800点，只比现今水位高约3%。

美债市虽然有望受惠于Fed本月启动降息，但从债市最近的亮眼表现看来，续涨空间不多。

然而，这不代表美股牛市已死。人工智慧（AI）题材后市仍有表现，科技七雄今年获利预料将成长30%，明年预估增加近20%。市场本周将关注博通（Broadcom）、慧与科技（HPE）等业者财报，观察企业AI支出的续航力。

但巴隆指出，在科技巨擘之外的选项仍多。美银美林首席策略师昆兰说，较防御型的布局是考虑公用事业股和不动产投资信托（REITs），AI带动资料中心的用电需求大增，有利公用事业股股价急涨。REITs可望受益于利率降低。

小型股是另一个能捡便宜之处，例如SPDR投资组合标普600小型股ETF（代号SPSM），标普600指数小型股的获利估计明年将跳增近19%。Royce投资合伙公司共同投资长甘农说，降息有利小型股，他青睐对经济敏感的类股，如银行股。

至于债市，安全的投资押注为紧抱短天期公债、或投资1-3年期美国公债的指数型基金（ETF）。瑞银固定收益策略师团队也看好公司债。