《半导体》台积电腿软 法人认为「这点」较意外

外媒报导指出，台积电因对客户需求感到不安，已通知包括艾司摩尔（ASML）在内的主要供应商，递延先进晶片制造设备交付期。ASML执行长温彼得（Peter Wennink）近期曾表示，部份高端晶片制造设备的订单已被延后，但预期将只是「短期管理」问题。台积电对此不评论市场传闻。

美系外资对此认为，终端需求复苏进度逊于预期，使台积电可能据此放慢以先进制程需求为主的设备采购需求，递延产能扩张放量时程，将设备资源调配得更有效率，并进而降低明后2年资本支出。

美系外资将台积电明年资本支出预期调降约1成、自280亿美元降至250亿美元，2025年则自360亿美元略降至350亿元。同时，将3奈米制程今明2年稼动率预期，自40％、71％降至36％、65％，明后2年月产能自8万、9万片调整为7万、8万片。

鉴于上述调整，美系外资将台积电目标价自700元调降至688元，但认为台积电仍较同业具备更好的产业地位，得以掌握5G、AI、高速运算（HPC）及电动车等未来长期趋势，海外扩产则有助化解外界对地缘政治忧虑，仍维持「买进」评等。

投顾法人对此表示，台积电递延设备交期据悉为美国亚利桑那厂所需设备，因美国厂量产时程自2024年底递延1年至2025年，加上台湾均已改机、不需再进新设备，因此通知供应链递延出货。此举对分析师而言「一点都不意外」，市场反应之大「倒是有点令人意外」。

投顾法人认为台积电稼动率于第二季落底、营收年增率则将于本季落底，惟因终端市场需求复苏缓慢，预期之后将呈现缓步回升态势，预估今明2年EPS分别为30元、36元，维持「买进」评等、目标价650元不变。

另一家投顾法人亦认为，台积电7月法说会时指出，资本支出计划将视市场变化及明年规画适当调整，维持320～360亿元区间不变，预期将较接近低标。如今时间已接近年底，台积电此举目的只是更具体今年资本支出金额，并开始做出明年预算。

由于中国大陆经济复苏较预期疲弱，客户看法更保守，投顾法人预期库存调整可能延续至第四季，认为台积电下半年稼动率提升，仍无法抵销3奈米对毛利率影响，对获利表现影响较预期高。不过，因竞争力仍优于同业，故维持「买进」评等、目标价637元。