避免磁滞效应 大陆应先提高经济增速

余永定26日在复旦首席经济学家论坛期间发表《增长前景与宏观经济政策选择》演说时表示，重视金融风险与提高经济增速并无矛盾，并认为中国目前必须优先处理的问题是提高经济增速而不是抑制通膨，应坚持扩张性的财政政策，需考虑增发国债，并进一步放宽货币政策、降低利息率，同时监管、改革配套也要跟上并把握好尺度时机。

据第一财经报导，余永定更示警，有效需求不足导致的经济增速持续下跌，会产生「磁滞效应」（指铁磁质磁化状态的变化总是落后于外加磁场的变化，在外磁场撤销后，铁磁质仍能保持原有部分磁性），从而削弱中国经济的长期增长能力，一旦发生，重建将会非常困难。

观察中国GDP增速从2010年第1季的12.2％降至2019年第4季的6％，是否经济成长放缓已成为不可避免的长期趋势？余永定认为，中国GDP增速下降确有长期结构性原因，包括人口老龄化、环境制约、规模大导致边际收益递减等。但他也分析，经济增速逐季持续下跌的直接原因是过早退出扩张性宏观经济政策。

如今中国经济面临的一个急迫问题是，在今年所剩不多时间内，要靠什么进一步拉动经济增长，一般视为经济引擎的「三驾马车」（消费、投资、出口）如何发力？余永定表示，中国还是要靠老办法，通过加强基础设施投资拉动经济增长。

他说明，加强基础设施投资与刺激消费并无矛盾。例如相关研究显示，基础设施投资和农民工收入增长呈现非常强的正相关，透过增加收入是刺激消费的最有效办法。但从长期看，为增加居民消费，中国也必须降低吉尼系数、缩小贫富差距。